20250820-浙商证券-春秋电子-603890.SH-春秋电子2025中报点评_AIPC拉动笔电需求增量_镁合金新兴应用启动第二引擎_4页_442kb

好的，请参考以下内容分析和总结：

春秋电子 (603890) 中报分析总结

核心业绩

春秋电子发布2025年中报，上半年实现营业总收入19.26亿元，同比增长2.62%；归母净利润9332万元，同比增长显著，增幅达248.44%；扣非归母净利润7631万元，同比增长猛增384.47%。第二季度单季业绩同比大幅提升，归母净利润同比增长330.26%。盈利能力恢复，整体毛利率提升3.53个百分点至18.05%，期间费用率下降。

AIPC驱动笔记本电脑复苏

公司营收增长主要源于全球PC市场的回暖及AIPC的快速渗透。Canalys数据显示，2025年第一季度AIPC在线上渠道笔记本电脑中占比达36%，同比增长150%。预计AIPC渗透率将持续提升（2025年预计至19.6%，2028年达79.7%），带动笔记本电脑市场增长，公司笔记本业务有望受益。

镁合金战略：第二增长引擎

公司在镁合金材料应用上有深厚积累和国内领先地位，尤其在镁合金半固态射出成型工艺领域。
随着应用趋势扩展，如新能源汽车轻量化、低空经济（无人机、飞行汽车）、人形机器人、医疗器械等，镁合金结构件业务迎来快速增长阶段，被视为公司的第二成长曲线支撑点。公司已开始布局人形机器人相关应用。

投资建议与风险

盈利预测： 浙商证券预计2025-2027年归母净利润为2.60亿、3.33亿、4.52亿元，当前股价对应PE分别为24.70、19.28、14.21倍。维持“买入”评级。
风险提示: 笔记本需求复苏放缓、AI PC推出力度不足、新兴镁合金应用推广不及预期。

财务摘要

2024年亏损，通过剥离或转让亏损子公司（如春秋南昌），公司2025年起业绩扭亏为盈。主要财务指标均显示增长态势。