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铜价走势分析：美联储加息后，铜价是否继续上涨？

核心内容

本文主要分析2022年7月美联储加息后，铜价是否仍将继续上涨。从宏观和产业两个层面出发，探讨市场环境变化对铜价的影响，并对未来走势做出预测。

主要观点

宏观层面

1. 美联储加息预期落空

   • 上周初，美联储两位官员分别表态，暗示7月加息75BP已足够，低于市场预期的100BP。
   • 加息落地后，美元指数一度触及109.14点，随后持续回落，全球风险资产市场出现反弹。

2. 全球经济衰退忧虑缓解

   • 市场对全球经济衰退的担忧有所降温，欧美股市震荡修复，带动铜价在关键技术区域止跌企稳。

3. 欧洲央行加息影响有限

   • 欧洲央行宣布加息50BP，为自2011年以来首次加息，虽高于市场预期，但对市场影响不大。

4. 市场情绪趋于平稳

   • 在美联储加息和欧洲央行行动之后，宏观市场整体归于平静，对铜价形成一定支撑。

产业层面

1. 矿山运营不稳定

   • 海外主要铜矿企业如Codelco、Antofgasta和淡水河谷相继出现产量下降和运营中断的情况。
   • Codelco暂停运营，Antofgasta产量同比减少6.5%，淡水河谷产量同比大幅下降23.9%。

2. 加工费持续回落

   • 进口铜精矿加工费环比下降0.84美元/吨至71.49美元/吨，较6月末回落5.25%，显示供应紧张。

3. 供应链风险加剧

   • 美国主要港口如洛杉矶港、长滩港和奥克兰港爆发卡车司机罢工，影响港口吞吐量。
   • 全球集装箱港口拥堵达到历史新高，未来英国将面临铁路大罢工，进一步增加供应链不确定性。

4. 需求端有所回暖

   • 铜价在近期低位运行，促使线缆企业生产回温。
   • 废铜价格高企，削弱了其对精铜的替代作用，精铜杆行业开工率环比上升，显示需求有所改善。

关键信息

• 铜价走势：近期铜价持续震荡走强，自周一突破5日均线后，持续运行于其上方。
• 市场预期：市场对美联储7月加息75BP的预期落空，美元指数回落，风险资产市场回暖。
• 矿山影响：海外主要铜矿企业出现产量下降和运营中断，导致加工费回落，对铜价形成支撑。
• 供应链风险：美国港口罢工和全球港口拥堵问题持续，增加铜的运输成本和交付不确定性。
• 需求变化：废铜价格高企削弱其对精铜的替代，精铜杆行业开工率提升，需求端有所改善。

结论

在宏观市场趋于平稳、矿山运营不稳定、供应链风险上升以及需求端有所回暖的多重因素作用下，铜价在美联储加息后仍具备一定的上涨动能。短期内铜价有望继续回升，但需关注后续市场变化及供应链恢复情况。