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沪铜市场分析总结（2022年7月29日）

核心内容概述

本报告为华融期货“资讯纵横”栏目下的“每周一评”，主要分析2022年7月29日沪铜市场走势，结合国内外宏观经济、铜矿供应、国内需求及市场技术面等因素，对铜价进行综合判断与展望。

主要观点

1. 消息面分析

• 美国经济数据：美国第二季度实际GDP年化季率初值为-0.9%，为连续第二季度下降，引发市场对美国是否已进入技术性衰退的担忧。
• 中国政策导向：中共中央政治局会议强调稳中求进，推动高质量发展，扩大内需成为政策重点，对市场风险情绪形成支撑。
• 全球铜矿供应：英美资源报告显示，2022年上半年全球铜产量同比减少17%，其中Los Bronces矿产量下降21%，Collahuasi下降12%，主因是矿石品位下降及水可用性问题。秘鲁地区2022年铜产量预计为10万至15万吨，而Quellaveco项目按计划投产，预计前10年平均年产量达30万吨。

2. 国内经济与铜需求

• 基建投资：6月国内经济仍以基建投资为主，电力投资表现突出，但需关注招标量与项目落地情况。
• 地产竣工：地产竣工端持续恶化，软着陆的紧迫性增强，政策引导与纾困措施的到位将影响下行周期的斜率。

3. 现货市场表现

• 价格走势：上海金属网1#电解铜报价60180-60450元/吨，均价60315元/吨，较上一交易日上涨225元/吨。
• 合约表现：沪铜主力合约上涨390元/吨，涨幅0.66%。
• 现货升水：现货市场成交一般，升水较昨日上涨20元/吨。主流时段平水铜升320元，好铜升340元，差铜升270元，湿法铜升240元，整体升水维持高位。

4. 后市展望

• 基本面支撑：国内铜精矿供应偏紧，智利和秘鲁铜矿供应存在扰动，冶炼厂增加原料采购，支撑市场情绪。
• 库存与升水：国内仓单库存减少，现货升水高位，对短期价格形成支撑。
• 技术面分析：自7月15日起的反弹行情已持续11天，若定义为反弹，意味着反弹结束后仍可能面临下跌，建议多单做好盈利保护。

关键信息

• 铜价上涨：受国内政策利好与铜矿供应紧张影响，铜价上涨。
• 市场情绪：国内扩大内需政策提升了市场风险偏好。
• 供应端压力：全球主要铜矿产量下降，尤其Los Bronces矿和Collahuasi矿影响较大。
• 技术面信号：反弹行情持续时间较长，需警惕回调风险。
• 投资建议：多单需设置止盈止损，关注后续政策与市场变化。

风险提示与免责声明

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总结

综上所述，当前沪铜市场在宏观经济疲软与铜矿供应偏紧的背景下，受到国内政策利好与现货升水的支撑，铜价上涨。然而，技术面显示反弹行情可能即将结束，需警惕回调风险。投资者应结合自身情况，谨慎操作，做好风险控制。