20220711-川财证券-新能源行业2022年上半年分析_行业基本面增长强劲_下半年值得期待_13页_717kb

新能源行业2022年上半年分析总结

核心内容概述

2022年上半年，新能源行业整体表现强劲，其中新能源汽车、化学储能、光伏及风电等细分领域均呈现出显著增长态势。行业基本面增长强劲，下半年值得期待。报告指出，尽管上半年部分环节受到原材料价格高企及疫情等因素影响，但随着价格回落和政策支持，下半年行业盈利有望改善，特别是电池、三元正极材料、光伏设备及风电整机等环节具备较大发展潜力。

主要观点

1. 新能源汽车与化学储能拉动锂电池快速增长

• 市场需求旺盛：新能源汽车与化学储能是锂电池的主要下游应用，市场需求持续增长。
• 盈利能力改善：随着上游原材料价格回落，中游电池环节的盈利能力有望改善。
• 行业优势：国内锂电池企业凭借精益制造和成本控制能力在全球产业链中具备领先优势，储能领域将成为其新的增长点。
• 下半年关注重点：建议重点关注电池、三元正极材料等环节，以及海外储能需求的持续增长。

2. 光伏行业新增装机增长迅速，上游硅料供给紧张

• 国内装机增长显著：2022年1-5月国内光伏新增装机量同比增长139.25%，5月单月增长141.34%。
• 出口增长强劲：国内光伏出口金额同比增长95.90%，5月单月增长95.70%。
• 风险提示：短期内上游价格高企可能对国内项目造成影响，但随着国家协调，下半年有望理顺。

3. 风电行业整体招标良好，下半年装机量有望提速

• 上半年装机量受疫情影响：2022年1-5月国内风电累计装机量同比增长56%，5月单月增长2%。
• 下半年预期：随着疫情改善和风光大基地建设推进，下半年风电装机量有望提速。
• 出口情况：上半年风电出口金额同比减少34.86%，5月单月出口金额同比减少56.63%，但整体市场仍保持增长潜力。

关键信息

电力设备行业表现

• 2022年上半年，电力设备行业整体跌幅为-10.46%，处于行业中位数水平。
• 光伏设备行业是唯一上涨的二级子行业，涨幅为1.00%。
• 行业估值水平较高，PETTM为43.27倍，接近一倍标准差，估值分位数约80%。

新能源汽车市场

• 2022年1-5月国内新能源汽车销量同比增长112.69%，5月单月增长105.71%。
• 动力电池装机量同比增长100.81%，5月单月增长105.71%。
• 电池行业上市公司业绩表现亮眼，如当升科技、星源材质等，净利润增长区间普遍在100%以上。

光伏行业表现

• 2022年1-5月国内太阳能累计装机量同比增长139.25%，出口金额同比增长95.90%。
• 通威股份作为硅料硅片龙头，上半年净利润预计增长304.62%-321.48%。
• 光伏设备及辅材企业迈为股份、宇邦新材、亿晶光电等业绩增长稳定。

风电行业表现

• 2022年1-5月国内风电累计装机量同比增长56%，5月单月增长2%。
• 风电整机企业明阳智能、湘电股份上半年净利润均实现大幅增长，明阳智能增长111.25%-142.94%，湘电股份增长97.32%-130.47%。
• 风电出口金额有所下滑，但整体市场仍具备增长潜力。

风险提示

• 原材料价格上涨：可能对行业利润造成压力。
• 市场竞争加剧：行业集中度可能进一步分化。
• 疫情不确定性：可能对装机进度和供应链造成影响。

机构与分析师信息

• 分析师：孙灿（执业证书：S1100517100001）
• 联系方式：Suncan@cczq.com
• 公司信息：川财证券有限责任公司，成立于1988年，总部位于四川，现由多家大型企业共同持股，具备证券投资咨询业务资格。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，不构成对非客户的投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成任何投资保证。
• 报告版权为川财证券所有，未经授权不得转载或引用。

图表目录

• 图1：申万行业上半年涨跌情况（%）
• 图2：电力设备各子行业上半年涨跌情况（%）
• 图3：电力设备行业估值水平情况
• 图4：新能源汽车销售情况（单位：辆）
• 图5：动力电池装机情况（单位：兆瓦时）
• 图6：全国每年新增光伏累计装机容量（万千瓦）
• 图7：中国太阳能出口情况（万美元）
• 图8：全国每年新增风电累计装机容量（万千瓦）
• 图9：中国风电出口情况（万美元）

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