> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大消费板块重仓比例延续下行趋势总结 ## 核心内容 2026年第二季度，大消费板块基金重仓比例继续回落，维持历史低位。该板块在TOP20个股持仓中仅占1席，仅贵州茅台上榜，显示基金对大消费板块的配置意愿明显下降。整体来看，大消费板块在2026Q2的基金重仓比例为2.40%，环比下降1.71个百分点，远低于2018年以来的平均值10.49%。 ## 主要观点 - **重仓比例持续下降**：大消费板块重仓比例已连续9个季度回落，处于历史低位。 - **子板块普遍下滑**：食品饮料、家用电器、农林牧渔等子板块重仓比例均环比下降。 - **政策导向转变**：2026年促消费政策重心向服务消费倾斜，建议关注服务消费提质惠民、情绪消费与国货潮品、需求复苏三大主线。 - **行业分化显著**：基金重仓比例在大消费板块内部存在明显分化，部分个股重仓比例上升，而多数个股重仓比例下降。 ## 关键信息 ### 1. 基金重仓比例趋势 - 2026Q2大消费板块重仓比例为2.40%，环比下降1.71个百分点。 - 该比例远低于历史平均水平，显示市场对大消费板块信心不足。 - 电子、通信等板块重仓比例上升，而大消费板块整体呈现下降趋势。 ### 2. 个股持仓分析 - **TOP20个股持仓**：大消费板块仅占1席，为贵州茅台，重仓比例0.53%，环比下降0.64个百分点。 - **TOP10个股**：包括贵州茅台、美的集团、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、格力电器、三花智控、伊利股份、海大集团、牧原股份，其中食品饮料行业占据5席，家用电器占据3席，农林牧渔占据2席。 - **重仓比例变动**：提升幅度最大的前三名个股为海信视像、比音勒芬、酒鬼酒；下降幅度最大的前三名个股为贵州茅台、美的集团、五粮液。 ### 3. 投资建议 - **服务消费提质惠民主线**： - 关注受益于政策催化和消费信心回暖的出行链相关公司。 - 关注处于规模化扩张和市场份额提升阶段的连锁餐饮龙头。 - 关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。 - **情绪消费与国货潮品主线**： - 关注全产业链布局、IP资源丰富、渠道广泛的潮玩龙头。 - 关注具备高分红防御属性、注重产品设计、运营能力强的黄金珠宝龙头企业。 - 关注研发赋能产品、营销灵活、渠道布局多元化的国货化妆品龙头。 - 关注受益于体育政策支持、国民健康意识提升、赛事经济兴起的户外运动服饰企业。 - **需求复苏主线**： - 关注渠道库存有望去化的白酒龙头。 - 关注需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头。 - 关注价格战结束、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头。 - 关注在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料龙头。 ## 风险因素 - **政策力度不及预期**：消费政策支持力度可能不足，影响行业复苏。 - **消费复苏不及预期**：居民消费信心不足，可能影响行业表现。 - **宏观经济增长不及预期**：经济整体放缓可能抑制消费增长。 ## 行业与公司投资评级 - **行业投资评级**： - 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。 - 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%至-10%之间。 - 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。 - **公司投资评级**： - 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。 - 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。 - 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。 - 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 ## 风险提示与免责声明 - 投资决策应基于个人实际情况，如持仓结构、投资目标等。 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行判断。 - 报告版权为万联证券研究所所有，未经授权不得使用。 ## 研究所信息 - 万联证券研究所 - 地址： - 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳福田区深南大道2007号金地中心 - 广州天河区珠江东路11号高德置地广场