20260727-万联证券-大消费行业2026Q2基金持仓分析_大消费板块重仓比例延续下行趋势_9页_1mb

大消费板块重仓比例延续下行趋势总结

核心内容

2026年第二季度，大消费板块基金重仓比例继续回落，维持历史低位。该板块在TOP20个股持仓中仅占1席，仅贵州茅台上榜，显示基金对大消费板块的配置意愿明显下降。整体来看，大消费板块在2026Q2的基金重仓比例为2.40%，环比下降1.71个百分点，远低于2018年以来的平均值10.49%。

主要观点

• 重仓比例持续下降：大消费板块重仓比例已连续9个季度回落，处于历史低位。
• 子板块普遍下滑：食品饮料、家用电器、农林牧渔等子板块重仓比例均环比下降。
• 政策导向转变：2026年促消费政策重心向服务消费倾斜，建议关注服务消费提质惠民、情绪消费与国货潮品、需求复苏三大主线。
• 行业分化显著：基金重仓比例在大消费板块内部存在明显分化，部分个股重仓比例上升，而多数个股重仓比例下降。

关键信息

1. 基金重仓比例趋势

• 2026Q2大消费板块重仓比例为2.40%，环比下降1.71个百分点。
• 该比例远低于历史平均水平，显示市场对大消费板块信心不足。
• 电子、通信等板块重仓比例上升，而大消费板块整体呈现下降趋势。

2. 个股持仓分析

• TOP20个股持仓：大消费板块仅占1席，为贵州茅台，重仓比例0.53%，环比下降0.64个百分点。
• TOP10个股：包括贵州茅台、美的集团、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、格力电器、三花智控、伊利股份、海大集团、牧原股份，其中食品饮料行业占据5席，家用电器占据3席，农林牧渔占据2席。
• 重仓比例变动：提升幅度最大的前三名个股为海信视像、比音勒芬、酒鬼酒；下降幅度最大的前三名个股为贵州茅台、美的集团、五粮液。

3. 投资建议

• 服务消费提质惠民主线：

  • 关注受益于政策催化和消费信心回暖的出行链相关公司。
  • 关注处于规模化扩张和市场份额提升阶段的连锁餐饮龙头。
  • 关注体育赛事、演唱会等新兴体验业态的早期布局价值。

• 情绪消费与国货潮品主线：

  • 关注全产业链布局、IP资源丰富、渠道广泛的潮玩龙头。
  • 关注具备高分红防御属性、注重产品设计、运营能力强的黄金珠宝龙头企业。
  • 关注研发赋能产品、营销灵活、渠道布局多元化的国货化妆品龙头。
  • 关注受益于体育政策支持、国民健康意识提升、赛事经济兴起的户外运动服饰企业。

• 需求复苏主线：

  • 关注渠道库存有望去化的白酒龙头。
  • 关注需求复苏、成本改善的啤酒、调味品、乳制品龙头。
  • 关注价格战结束、积极拥抱新渠道的速冻食品龙头。
  • 关注在高景气功能饮料赛道具备竞争优势的软饮料龙头。

风险因素

• 政策力度不及预期：消费政策支持力度可能不足，影响行业复苏。
• 消费复苏不及预期：居民消费信心不足，可能影响行业表现。
• 宏观经济增长不及预期：经济整体放缓可能抑制消费增长。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

• 投资决策应基于个人实际情况，如持仓结构、投资目标等。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行判断。
• 报告版权为万联证券研究所所有，未经授权不得使用。

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