20260726-浙商证券-2026Q2传媒持仓分析_重仓股配置比例持续大幅回落_恒科权重股腾讯以及A股龙头配置双降_11页_502kb

2026Q2传媒行业机构持仓分析总结

核心内容概述

2026年第二季度，传媒行业机构持仓呈现持续下降趋势，整体重仓股配置比例为 1.35%，环比下降 1.53pcts，但仍高于行业标准配置比例 0.14pcts。剔除腾讯控股后，传媒重仓股配置比例降至 0.56%，环比下降 0.61pcts，反映出机构对恒科权重股及A股游戏股的配置显著减少。

主要观点与关键信息

1. 重仓股配置比例持续回落

• 传媒行业重仓股配置比例从25Q3高点开始连续三个季度回落。
• 腾讯控股作为恒科权重股，配置比例大幅下降，是导致整体回落的主要因素。
• A股游戏股配置也呈现下降趋势，显示机构对传媒板块的偏好有所减弱。

2. 重仓股规模大幅缩减

• 2026Q2传媒行业重仓股总规模为 602.85亿元，环比减少 475.99亿元，下降幅度达 44.12%。
• 前十大重仓股合计规模为 539.38亿元，环比减少 436.2亿元，占行业整体重仓股规模的 89.47%，环比下降 0.96pcts。

3. 前十大重仓股变动情况

• 腾讯控股从26Q1的 642.26亿元降至 351.83亿元，环比减仓 290.42亿元，是减仓最显著的个股。
• 分众传媒、快手-W、完美世界等前期重仓股也出现大幅减仓。
• 吉比特重新进入前十大重仓股，昆仑万维则退出前十。

4. 加仓方向分析

• 加仓明显的个股主要集中在游戏、出版发行、AI应用/数字内容相关领域。
  • 游戏：【世纪华通】、【游族网络】、【网易】（港股通）
  • 出版发行（防守）：【凤凰传媒】、【南方传媒】、【新华文轩】
  • AI应用&数字内容：【中文在线】、【掌阅科技】
  • 广告营销&移动出海：【三人行】（转型）、【赤子城科技】（港股通）

5. 持仓产品数变化

• 腾讯控股仍为持仓产品数最多的个股，但环比减少 287个。
• 世纪华通、分众传媒、快手-W等前期重仓股持仓产品数均有所下降。
• 新增配置的个股包括【中文在线】、【三人行】、【歌华有线】等。

6. 持股占流通股比变化

• 2026Q2持股占流通股比Top10中，世纪华通、游族网络、神州泰岳、掌趣科技、吉比特等新进入前十。
• 分众传媒、快手-W、完美世界等退出前十。
• 持股占流通股比增加较多的个股包括【三人行】、【南方传媒】、【世纪华通】、【凤凰传媒】等，而【顺网科技】、【值得买】等则大幅下降。

行业投资评级

• 行业评级：看好，表示传媒行业指数预计在未来6个月内将跑赢沪深300指数 10%以上。
• 评级基于相对表现，不构成绝对投资建议，投资者需结合自身情况独立判断。

风险提示

• 经济景气度不及预期：传媒行业收入与经济景气度密切相关，若经济复苏不及预期，可能影响行业表现。
• 技术发展不及预期：大模型等技术若进展缓慢，将影响下游应用的推广与盈利能力。
• 统计误差：持仓分析基于基金前十大重仓股数据，不能全面反映基金整体持仓，存在统计和计算误差。

结论

2026Q2传媒行业机构持仓持续收缩，主要受市场资金转向硬科技、经济景气度预期变化等因素影响。尽管整体配置比例仍高于行业标准，但腾讯控股及A股游戏股的大幅减仓表明机构对传媒板块的偏好有所降温。未来，若经济复苏或技术突破带来新的增长点，传媒行业仍有潜力回归主流配置。