20211025-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb
报告摘要
白糖期货早报（2021.10.25）总结
核心内容概述
2021年10月25日白糖期货早报对当前白糖市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡等方面，为投资者提供短期和中长期的市场判断。
主要观点
基本面分析
- 国内产销情况：2021年9月底，20/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，较去年同期94.6%略有下降。
- 进口情况：2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨；20/21榨季截止9月累计进口糖633万吨，同比增加258万吨。
- 供需缺口：国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。2021年国内新糖销售均价在5600元/吨附近。
- 进口管控：国内对进口量严格控制，同时打击走私行为。
基差与进口价差
- 基差情况：柳州现货价格为5680元/吨，2201合约基差为-185元/吨，现货贴水期货，偏空。
- 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价格为6040元/吨，进口成本相对较低。
库存与盘面
- 工业库存：截至9月底，20/21榨季工业库存为104.86万吨，中性。
- 盘面走势：20日均线走平，K线在20日均线附近，趋势中性。
- 主力持仓：主力合约净持仓增加，趋势偏多。
全球供需展望
- USDA数据：2021年全球食糖产量为185,537万吨，消费量为241,037万吨，库存消费比为18.24%。全球库存消费比持续下降。
- Crarnikow预测：巴西中南部21/22年度糖产量预估下调150万吨，泰国甘蔗产量比预期减少630万吨。
- 供需缺口：20/21年度全球食糖供应过剩274万吨，而21/22年度预计供应过剩150万吨，缺口较之前预测有所缩小。
关键信息
国内供需平衡表（布瑞克）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 出口（万吨） | 国内消费（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 10,498.00 | 10,200.00 | 4,000.00 | 24,698.00 | 150.00 | 14,650.00 | 14,800.00 | 9,898.00 | 66.88 |
| 2020年 | 8,818.00 | 10,600.00 | 4,700.00 | 24,118.00 | 120.00 | 13,500.00 | 13,620.00 | 10,498.00 | 77.08 |
全球供需平衡表（USDA）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 食糖总产量（万吨） | 总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 45,844.00 | 185,537.00 | 241,037.00 | 43,976.00 | 18.24 |
| 2020年 | 46,243.00 | 181,866.00 | 239,809.00 | 42,807.00 | 17.85 |
| 2019年 | 53,232.00 | 165,496.00 | 224,142.00 | 46,243.00 | 20.63 |
结论
- 短期走势：新糖即将大量上市，期货升水，企业套保动力较强，白糖短期受压，冲高动力不足。
- 价格区间：主力合约预计将在5700-6000元/吨区间宽幅震荡。
- 市场趋势：国内供需存在缺口，但中长期缺口缩小；全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，处于较低水平。
风险提示与免责声明
- 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
- 报告观点不代表大越期货股份有限公司的立场，投资者需谨慎参考。
- 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，未经允许不得用于商业用途。
- 如需引用或刊发，须注明出处“大越期货股份有限公司”，并保留其一切权利。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
