20220117-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb
报告摘要
白糖期货早报（2022.1.17）总结
核心内容概述
本报告分析了2022年1月17日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡情况，为投资者提供了短期和中期的市场展望。
主要观点
基本面
- 泰国产量：21/22榨季截至1月10日累计糖产量240.53万吨，同比增加48.67%。
- 全球供需缺口：IOS预测21/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小。
- 国内产销情况：
- 2021年12月底，全国累计产糖278.55万吨，销糖128.69万吨，销糖率46.2%，同比提升4.58个百分点。
- 2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨。
基差
- 柳州现货价格为5710元/吨，对应SR2205合约基差为-113元/吨，显示现货贴水期货。
- 基差整体中性，表明市场对期货价格的预期与现货价格基本一致。
库存
- 截至2021年12月底，21/22榨季工业库存为149.86万吨，同比持平。
- 国储库存约为707万吨，库存消费比为18.24%，较多年平均水平有所下降。
盘面走势
- 20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
- 周五夜盘白糖冲高回落，短期价格受压，预计春节前主力合约05将在5700-5900区间宽幅震荡。
主力持仓
- 主力合约持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。
关键信息
进口情况
- 进口价差：内外价差缩小，进口原糖加工后价格为5845元/吨，较期货价格贴水。
- 进口量：正规渠道进口同比持平，走私行为被严打。
供需平衡
- 国内供需：国内供需平衡显示白糖存在缺口，但中长期缺口在减少。
- 全球供需：全球库存消费比多年下降，显示供应紧张趋势。
产量与消费
- 全球产量及消费：全球食糖产量和消费量保持稳定，但年度波动明显。
- 国内消费：国内消费大幅提高，消费比持续上升。
供需平衡表（国内）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 出口（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021年 | 11,932.00 | 10,000.00 | 4,000.00 | 25,932.00 | 150.00 | 14,800.00 | 11,132.00 | 75.22 |
| 2020年 | 8,818.00 | 10,670.00 | 6,330.00 | 25,818.00 | 86.00 | 13,886.00 | 11,932.00 | 85.93 |
| 2019年 | 7,873.00 | 10,415.00 | 3,750.00 | 22,038.00 | 120.00 | 13,220.00 | 8,818.00 | 66.70 |
图表与数据
- 基差：白糖广西市场价（2021-10-17至2022-01-15）。
- 进口价差：泰国糖进口成本。
- 国内食糖消费：国内食糖消费数量及消费比走势。
- 交易所仓单：郑糖白糖仓单日报及国储数量及变动。
结论
- 短期白糖市场受新糖大量上市影响，销售压力较大，预计春节前主力合约05将在5700-5900元/吨区间宽幅震荡。
- 中期来看，国内供需平衡表显示白糖缺口在缩小，全球库存消费比持续下降，显示供应趋紧。
- 基差中性，库存同比持平，主力持仓偏空，短期价格承压，但中长期走势偏多。
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