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白糖期货早报总结 - 2023年1月17日

核心内容

白糖期货近期表现偏空，市场整体处于震荡回落调整状态，价格接近5600关口。分析师王明伟指出，白糖市场需关注供需变化及合约走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应过剩：多个机构预测2022/23年度全球糖市供应过剩，其中ISO预测过剩620万吨，StoneX预测过剩520万吨，Czarnikow预测过剩200万吨，显示全球糖市存在较大库存压力。
• 巴西产量增加：巴西中南部截至12月底累计产糖3346万吨，同比增加4.37%，表明主要产糖国供应量上升。
• 中国供需情况：2022年12月底，国内本期制糖全国累计产糖325万吨，销糖150万吨，销糖率46%（去年同期46.2%），显示国内需求略显疲软。
• 进口情况：2022年11月中国进口食糖73万吨，同比增加10万吨，但进口量受到政策控制，如严控进口量和打击走私。

2. 基差与库存

• 基差情况：柳州现货价格为5700元/吨，基差为76元（03合约），表明现货价格略高于期货价格，市场处于平水状态。
• 工业库存：截至12月底，22/23榨季工业库存为175万吨，库存水平保持中性。
• 国储库存：国储库存约700万吨，显示国内糖库存较大。

3. 盘面走势

• 技术面分析：20日均线向下，K线在20日均线下方，表明短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约空头持仓增加，趋势不明朗，建议投资者观望。

4. 预期走势

• 短期策略：白糖价格震荡回落，建议上方空单平仓，等待走势明朗。
• 合约关注：03主力合约临近交割月，春节前交易以日内短线为主，年后关注05和07合约走势。

关键信息

利多因素

• 疫情开放，市场情绪回暖。

利空因素

• 新年度预测产量增加，供应过剩。

供需平衡表（USDA全球）

中国供需平衡表

结论

白糖市场短期内受供应过剩和产量增加影响，走势偏空。建议投资者关注05和07合约走势，同时在春节前以日内短线交易为主。长期来看，国内供需缺口虽存在，但缺口正在逐步缩小，需持续关注政策及市场情绪变化。