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新世纪期货盘前交易提示（2021-10-25）总结

一、核心内容概述

本报告对2021年10月25日盘前的期货市场进行了全面分析，涵盖黑色产业、有色金属、贵金属、农产品、能源化工品及金融板块，重点评估了供需格局、政策影响、市场情绪及价格走势。整体来看，市场呈现震荡偏空态势，部分品种因政策支持或成本支撑出现偏强走势。

二、主要板块分析

1. 黑色产业

• 螺纹钢：建议观望

  • 需求走弱，供给也受限制，供需格局趋平衡
  • 房地产税试点及双碳政策影响需求，但基建投资加快可能提供支撑
  • 国庆期间高炉复产，铁水产量回升，但限产政策仍持续，支撑价格

• 铁矿石：建议偏空

  • 需求端受政策影响持续走弱
  • 供应宽松，港口库存进入累库周期，11月底或达1.5亿吨
  • 长期来看，钢厂减产与房地产行业低迷承压，大趋势偏空

• 焦煤、焦炭：建议震荡偏强

  • 供应受限，需求端仍有一定支撑
  • 煤价受政策调控，但整体仍维持偏强格局

• 动力煤：建议观望

  • 主产区产量释放，港口库存下降，但进口煤报价上涨
  • 政策干预明显，市场情绪偏弱，短期操作风险较大

2. 有色金属

• 铜：建议短线逢低加多，中线多单谨慎持有

  • 供应端受限电限产影响收缩，进口铜到货量增加但亏损较大
  • 下游需求受政策抑制，但电网投资预期增强可能带来回暖
  • 关注国内限产政策、海外供应变化及新能源车发展

• 铝：建议短线、中线多单谨慎持有

  • 供应受限，成本上移，支撑铝价
  • 下游开工率下降，库存增加，需求受限
  • 关注碳中和政策、内蒙能耗双控、云南限电及新能源车发展

• 锌：建议短线逢低加多，中线多单谨慎持有

  • 供应端国内与海外均收缩，LME锌存在逼仓风险
  • 下游观望情绪浓厚，终端订单回落，需求疲软
  • 关注海外矿端供应、国内精炼端产能、美国基建法案及“减碳”政策

• 镍：建议短线逢低加多，中线多单谨慎持有

  • 供应端受限电限产及印尼政策影响，供应紧张
  • 下游需求从镍铁转向电解镍，新能源车电池材料需求增加
  • 关注印尼镍生铁供应、NPI项目进展及新能源车发展趋势

3. 贵金属

• 黄金：建议逢高做空

  • 美元走弱与通胀预期支撑金价，但美联储紧缩预期增强打压
  • 美联储可能提前启动缩债计划，实际收益率上行压力大
  • 中线来看，黄金和白银震荡下行概率较大

• 白银：建议逢高做空

  • 与黄金走势类似，受美元及利率上行影响，短期震荡，中线偏空

4. 农产品

• 豆粕：建议震荡调整

  • 全球大豆供应偏紧格局有所改善，但出口高于预期
  • 国内进口放缓，油厂库存下降，但下游补库积极性减弱
  • 关注美豆出口、南美种植及国内需求变化

• 油脂：建议震荡偏多

  • 马来西亚棕榈油产量预期改善，但劳工短缺问题仍存
  • 印尼可能暂停毛棕榈油出口，提升马棕出口份额
  • 印度进口关税下调，激发市场预期，基本面偏强
  • 国内大豆到港不足，油脂供给偏紧

5. 能源化工品

• 原油：建议短线与中线多单谨慎持有

  • 需求复苏，亚太地区高溢价采购，取暖油需求增加
  • OPEC+增产有限，美国页岩油产量增长缓慢，全球供需偏紧
  • 关注疫情反弹、中东局势、OPEC+政策及伊核谈判进展

• 沥青、PTA、MEG：建议观望

  • 沥青与PTA受原油走势影响，但基本面支撑有限
  • MEG主要矛盾在原料端，需关注动力煤政策及市场波动

6. 软商品

• 棉花：建议反弹

  • 郑棉因政策调控下跌，但新产棉成本支撑较强
  • 套保压力加大，为棉价设置上限
  • 产需博弈未结束，存在止跌反弹动力

• 橡胶：建议震荡

  • 国内进口量下降，港口库存偏紧，支撑价格
  • 下游需求疲软，轮胎开工率下降，市场分歧加大
  • 预计11月海外产量回升后累库拐点出现

7. 金融板块

• 沪深300：建议企稳
  • 沪深300上涨，上证50涨幅较大，中证500下跌
  • 北向资金净流入，市场情绪有所回暖
  • 利率回落，国债期货多头补仓，股指期货基差回落

三、关键信息汇总

四、风险提示与关注点

• 政策风险：碳中和、碳达峰政策对产能的限制；发改委对煤炭价格的干预措施
• 市场情绪：限电限产政策对下游需求的压制；OPEC+政策及地缘政治对油价的影响
• 供需变化：房地产销售与开工数据、基建投资进度、海外矿端供应变化
• 技术面因素：各品种技术回调或震荡走势，需关注关键支撑位与压力位
• 国际动态：美国基建法案、印尼镍生铁供应、伊核谈判进展等

五、总结

整体市场在政策调控与供需变化的双重影响下呈现震荡格局，部分品种因成本支撑或政策利好维持偏强走势，而另一些则因需求疲软或政策压制偏空。投资者需密切关注政策动向、供需变化及市场情绪波动，合理控制仓位，避免盲目操作。