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2020年欧洲新能源汽车销量预判获验，2021年或超200万辆

核心内容概述

本报告分析了2021年欧洲新能源汽车市场的发展前景，指出2020年欧洲新能源汽车销量增长142.4%至136.71万辆，渗透率达11.41%，高于此前预测的10.42%。报告对2021年市场表现进行保守预测，并强调了交通碳减排法案对销量的硬约束作用，同时指出市场存在超预期增长的可能。

主要观点

1. 2021年销量预测

• 保守预测：2021年欧洲新能源汽车销量可能达到199.22万辆，同比增长约46%。
• 乐观预测：若乘用车销量恢复至1400-1500万辆，新能源汽车渗透率超过15.42%，销量可能达到230-250万辆。
• 渗透率提升：2020年12月新能源汽车渗透率已达23.15%，历史数据显示渗透率逐月提升，2021年有望超过15.42%。

2. 交通碳减排法案驱动市场

• 欧盟2021年交通碳排放标准为95g/km，若车企无法达标将面临高额罚款。
• 2021年欧盟新能源汽车渗透率需达到15.42%以避免罚款。
• 假设欧盟2021年乘用车销量为1025万辆，新能源汽车销量至少为158万辆。

3. 市场回暖与增长潜力

• 2020年12月欧洲乘用车销量恢复至往年同期水平，全年销量预计恢复至1400-1500万辆，高于保守预测的1200万辆。
• 乘用车总需求回暖速度可能超预期，叠加车企增加优质供给与消费者观念转变，新能源汽车渗透率有望进一步提升。

4. 2025年市场展望

• 欧盟2025年新能源汽车销量预计达410万辆，渗透率约32.28%。
• 欧洲全境新能源汽车销量预计达550万辆，年增速逐步放缓但仍保持增长。

关键信息

市场驱动因素

• 交通碳减排法案：是欧洲新能源汽车市场发展的首要硬约束，决定了销量下限。
• 政策刺激：消费端政策对市场起到“锦上添花”的作用。
• 车企准备：主流车企已完成“车型-电池-材料-矿产”和“车型-零配件”供应链布局，为未来增长奠定基础。

渗透率与销量关系

• 2021年新能源汽车渗透率若达到15.42%，则销量至少为158万辆。
• 若渗透率进一步提升，销量可能超过200万辆，甚至达到230-250万辆。

2021年销量构成

• 欧盟：预计销量为158万辆，占欧洲总销量的大部分。
• 英国：预计销量为26.25万辆。
• 挪威：预计销量为11.20万辆。
• 瑞士：预计销量为3.75万辆。

投资主线建议

一、既有产业链投资机会

• 欧洲主流车企已布局“车型-电池-材料-矿产”及“车型-零配件”供应链，相关供货企业有望受益。

二、新增产业链投资机会

• Northvolt：作为欧洲本土动力电池企业，规划在瑞典和德国建设36GWh工厂，并计划通过回收解决50%的电池材料需求，已获得宝马等企业订单，未来发展前景良好。

三、结构性机会

• PHEV市场：插电式混合动力汽车市场发展较快，传动系统相关企业将受益。
• 重点公司：宁德时代、星源材质、恩捷股份、璞泰来、孚能科技、卧龙电驱、三花智控等公司值得关注。

风险提示

• 疫情扩散：可能对社会经济活动产生不利影响。
• 政策变化：行业政策可能出现重大调整。
• 市场发展：新能源汽车市场增长可能不及预期。
• 技术进步：技术发展可能低于预期。
• 上市公司表现：相关业务发展可能低于预期。

行业数据概览

行业评级体系

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%至15%之间。
  • 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间。
  • 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师与研究助理信息

• 分析师：郑丹丹，东兴证券电力设备与新能源行业首席分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 研究助理：张阳，负责新能源汽车产业链研究，具有材料科学与工程背景。

联系方式

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  • 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  • 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
  • 电话：010-66554070 / 021-25102800 / 0755-83239601
  • 传真：010-66554008 / 021-25102881 / 0755-23824526