20220505-天风证券-佳禾食品-605300.SH-成本端承压_加快咖啡及植物基业务布局推进_3页_731kb

报告摘要

佳禾食品（605300）在2021年和2022年第一季度表现出显著的收入增长，但同时面临成本上升带来的利润压力。公司积极布局咖啡及植物基业务，推动产品结构优化与市场拓展，以增强其在饮料乳品行业的竞争力。

2021年总收入：23.99亿元，同比增长28.02%。
2022年第一季度总收入：5.22亿元，同比下降11.32%。
分季度收入：
- Q1：5.89亿元（同比+81.77%）
- Q2：5.20亿元（同比+34.00%）
- Q3：6.46亿元（同比+17.08%）
- Q4：6.45亿元（同比+5.58%）
分行业收入：
- 食品行业：22.72亿元，同比增长31.95%。
分产品收入：
- 植脂末：2021年18.57亿元（同比+25.46%），2022Q1 3.79亿元（同比-19.37%）。
- 咖啡：2021年1.02亿元（同比+109.07%），2022Q1 0.33亿元（同比+82.72%）。
- 植物基：2021年0.71亿元（同比+147.28%），2022Q1 0.18亿元（同比+177.85%）。
- 其他产品：2021年2.42亿元（同比+47.19%），2022Q1 0.56亿元（同比+1.92%）。

年份	营业收入（百万元）	增长率（%）	净利润（百万元）	增长率（%）	市盈率（P/E）	市净率（P/B）	市销率（P/S）	EV/EBITDA
2020	1,874.37	2.07	215.89	-20.49	24.38	3.75	2.81	0.00
2021	2,399.49	28.02	150.72	-30.19	34.93	2.69	2.19	26.59
2022E	2,738.72	14.14	163.29	8.34	32.24	2.48	1.92	14.57
2023E	3,579.80	30.71	254.14	55.63	20.71	2.22	1.47	10.58
2024E	4,180.75	16.79	316.30	24.46	16.64	1.96	1.26	7.49

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股价走势：图表显示2022年5月5日的股价趋势。
财务比率：
- 毛利率：从2020年的24.46%下降至2021年的13.59%，预计2022E年为14.15%，2023E年为15.84%，2024E年为18.26%。
- 净利率：从2020年的11.52%下降至2021年的6.28%，预计2022E年为5.96%，2023E年为7.10%，2024E年为7.57%。
- ROE：从2020年的15.36%下降至2021年的7.71%，预计2022E年为7.70%，2023E年为10.70%，2024E年为11.75%。
- ROIC：从2020年的43.89%下降至2021年的21.35%，预计2022E年为17.71%，2023E年为30.90%，2024E年为22.91%。