20230809-太平洋-7月通胀数据点评_价格积极信号显现_11页_1mb

CPI同比转负，环比转正：7月CPI同比下降0.3%，环比由负转正0.3%，主要受去年同期高基数扰动和猪价环比止跌支撑。支撑因素包括猪价止跌（台风雨和养殖端惜售导致）、油价上行（国际原油价格上涨带动国内能源价格）、服务需求释放（暑期出行和文娱消费推动）。服务价格同比涨1.2%，环比上行。

PPI环比和同比均回升：7月PPI同比下降4.4%，环比-0.2%，降幅收窄主要受大宗商品价格上涨和下游需求改善驱动。生产资料和生活资料价格多数改善，但地产疲软限制建材类价格。

展望：CPI可能逐步回升，但猪价下行周期限制幅度；PPI回升趋势将持续，政策支持和翘尾因素有利。风险包括政策不及预期和海外地缘风险。