20211122-中州期货-玉米周度报告_小麦价格持续高位_玉米价格支撑较强_16页_969kb

小麦价格持续高位，玉米价格支撑较强 —— 中州期货玉米周度报告总结

核心内容

本报告分析了2021年11月22日玉米市场的供需、价格走势、市场情绪及策略建议，指出玉米价格在短期内仍受小麦市场支撑，但需关注政策及库存变化对价格的影响。

一、供给分析

• 玉米新作：东北产区因天气影响，部分区域出现玉米霉变，影响粮质。近期下雪天气可能进一步影响物流。
• 小麦购销：市场传言小麦投放，但实际未执行，预计新麦上市前小麦价格仍将维持高位。
• 进口谷物：10月进口谷物到港345万吨，环比减少224万吨。21/22年度进口谷物预计为4400万吨，同比下降1500万吨，主要原因是内外价差缩小，进口谷物替代优势下降。

二、需求分析

• 饲用需求：10月饲料产量环比下降4.1%，其中猪料下降0.7%。预计21/22年度饲用消费同比减少4.5%。
• 工业消费：燃料乙醇工厂因国家定向稻谷不再投放，玉米需求或将回升，利好玉米市场。
• 出栏压力：能繁存栏去化尚未明显，预计明年初出栏减少，饲料需求将随之下降。但一季度饲料需求不宜过分悲观。

三、市场情绪与价格走势

• 基差情况：市场对新作价格保持乐观，但远月价格估值相对谨慎，盘面价格维持平水状态。
• 现货价格：北港玉米报价小幅下跌，但整体维持在2600元/吨；华北深加工报价持续下调，主流报价在2800元/吨左右。
• 南港库存：南港谷物库存持续高位，抑制价格，但预计11月装船量将导致库存明显减少。

四、策略建议

• 单边策略：在小麦未明显下跌的情况下，建议维持逢低做多思路，重点关注2205、2207合约。
• 套利策略：暂无建议。
• 风险提示：短期需关注小麦投放政策变化，长期需关注稻谷投放政策的影响。

五、饲料成本与养殖情况

• 饲料成本：当前饲料成本约为3600元，大厂养殖成本预计达到14元/kg，存在不确定性。
• FW前成本：FW前饲料成本约为2600元，大厂养殖成本可控制在12元/kg以内。
• 出栏均重：4-5月预计7-8月大猪出栏基本完毕，当前标肥价差表明上半年肥猪已消化完毕。

六、数据与图表说明

• 南港内贸玉米集港：环比增加，但同比仍处于低位，表明内贸玉米需求有限。
• 仓单情况：尽管基差处于升水，但企业交割意愿较弱，部分原因是渠道库存较低。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为中州期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。

八、中州期货信息

• 公司名称：中州期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室
• 电话：400-820-5060
• 网址：WWW.ZZFCO.COM