20210922-中州期货-玉米周报_玉米价格优势凸显_玉米饲用比例提升_23页_1mb

玉米市场周度分析总结

核心内容概览

本报告分析了2021年9月21日玉米市场国内外的供需情况、价格走势及市场策略，指出玉米价格优势凸显，饲用比例提升，市场情绪偏弱，整体趋势以震荡为主。

主要观点

1. 国内玉米市场

• 供给：

  • 东北产区玉米单产好于去年，华北因降水过多单产低于正常水平。
  • 2021年玉米产量预计增长1000-3000万吨。
  • 小麦和稻谷作为替代品，饲用需求分别增长约3300-3500万吨和1000万吨。
  • 进口玉米方面，USDA上调美玉米产量，但中国进口量未下调，显示市场对进口玉米的依赖度仍较高。

• 需求：

  • 饲用需求同比增速上调至17.9%，全年能量饲料需求预计增加2468万吨。
  • 生猪养殖利润大幅亏损，补栏驱动弱，后续需求可能受能繁存栏影响而下调。
  • 工业消费维持稳定，全年新建产能不足200万吨，对玉米价格影响有限。

• 市场情绪：

  • 由于生猪养殖企业亏损，贸易商屯粮意愿降低，预计玉米收购主体减少，高价抢粮概率较低。
  • 华北玉米价格持续下调，贸易商余粮已基本消化，价格风险释放，预计大幅下跌概率较小。

• 现货与期货价格：

  • 北港新粮主流报价2450-2500元/吨，华北深加工主流价格2450-2550元/吨。
  • 01玉米期货合约仍处于贴水状态，基差为50，处于同期高位，预计未来会以期货上涨方式回归。

• 南港情况：

  • 内贸玉米集港持续低迷，显示饲料对玉米需求偏弱。
  • 南港谷物库存维持高位，对价格形成利空压力。

• 进口动态：

  • 8月进口谷物到港473万吨，超出预估值，但预计四季度到港量将明显减少。
  • 海运费上涨导致运输成本增加150-200元/吨，饲企采购时需综合考虑运费因素。

关键信息

1. 玉米供需分析

2. 饲料成本与需求变化

• 当前饲料成本约3600元/吨，大厂养殖成本约14元/公斤，存在不确定性。
• 饲料产量单月已超过FW前水平，但数据样本存在偏差，需谨慎参考。

3. 国际市场动态

• 全球粗谷物库存：2021/22年9月库存上调434万吨，库存消费比维持在合理区间。
• 美玉米产量：USDA上调美玉米面积和单产，产量同比增加624万吨。
• 美玉米装船：4周移动平均为20万吨，环比下降20万吨，预计10-11月到港量减少，卸港压力减轻。
• 进口玉米到港价格估算：
  • 运费60元，汇率6.7，估算到港价格为2348-2930元/吨，随基差和盘面变化而波动。

策略建议

• 单边策略：

  • 激进投资者可轻仓试多，保守投资者建议观望。
  • 基差高位，期货上涨可能带来价格回归。

• 套利策略：

  • 当前无合适套利机会，建议保持观望。

数据支持

• 南港内贸玉米集港数据：

  • 2021年1-9月集港量总计346万吨，低于历史均值，显示需求疲软。

• 南港库存：

  • 持续高位，对价格形成压力。

• 8月进口谷物：

  • 到港473万吨，超出预估值，但预计四季度减少。

• 饲料成本与利润：

  • 外购育肥亏损持续6个月，浮盈加仓后亏损加剧，市场出清加快。

总结

玉米市场在2021年9月表现出价格优势，饲用比例提升。国内玉米供给有所增加，但华北产量低于预期，替代品需求上升，饲料企业采购意愿减弱。国际市场方面，美玉米产量上调，但装船量减少，对进口玉米到港形成压力。整体市场情绪偏弱，期货贴水，但现货价格已回落，市场可能进入震荡阶段。建议投资者根据自身风险偏好选择策略，关注饲料成本变化和能繁存栏对需求的影响。