20260626-浙商期货-_玉米月报_供需博弈僵持_玉米价格稳中偏弱_7页_5mb

玉米月报20260626总结

月报综述

2026年6月，国内玉米市场整体呈现先弱后稳、窄幅震荡的格局。月初受新麦集中上市、替代货源增多及贸易商集中出库影响，价格持续承压下行。中下旬随着华北小麦大面积收割，市场购销阶段性降温，流通粮源收紧，叠加期货盘面回暖提振市场心态，玉米价格止跌企稳、小幅反弹。

后市展望：随着小麦收割逐步收尾，贸易商操作重心将重回玉米市场，前期积压的流通货源有望集中释放，市场供应压力将再度回升。同时，新麦、芽麦等替代货源充足，饲用替代效应将持续压制玉米需求。深加工行业进入传统消费淡季，开工负荷存在回落预期，需求端缺乏有力支撑。整体来看，玉米市场供需格局偏宽松，叠加港口库存高位、进口谷物持续补充，预计7月国内玉米价格延续偏弱震荡走势，下行空间受贸易商成本支撑相对有限。

供应情况分析

国内玉米供应

• 售粮进度：全国玉米基层售粮基本结束，关注新作产量情况。
• 供应压力：售粮进度快慢决定短期供应压力大小，目前售粮基本结束，市场供应压力有所缓解。

玉米进口

• 进口规模：玉米进口约占总供给的7%左右，主要进口来源国为巴西、乌克兰、美国。
• 进口趋势：2026年5月玉米进口量为5.84万吨，环比增长20%，但同比减少69%。1-5月累计进口量为87.6万吨，同比增加39.42%。
• 未来预期：美国农业部预计2025/26年度中国玉米进口量为600万吨，环比持平，但远低于2023/24年度的2333万吨。

替代品供应

• 国产替代品：小麦和稻谷为主要替代品，包含市场贸易粮和政策投放粮。
• 进口替代品：进口高粱、大麦等对玉米形成一定替代压力。
• 数据亮点：2026年5月进口大麦量为182万吨，环比增加45万吨，同比增加116.67%；1-5月累计进口大麦668万吨，同比增加47.14%。

需求情况分析

饲料养殖需求

• 需求占比：玉米主要用于饲料，饲用需求约占总需求的60%，其中猪饲料占比约45%，禽类饲料约40%。
• 饲料产量：2026年5月全国工业饲料产量2890万吨，环比持平，同比增长1.6%。
• 饲料企业策略：饲料企业延续随用随采模式，原料库存偏低。
• 养殖产能：一季度末全国生猪存栏42358万头，同比微增1.5%；能繁母猪存栏3904万头，同比减少3.3%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润持续亏损；肉鸡养殖利润在盈亏平衡附近波动，蛋鸡利润良好，但整体提振有限。

深加工需求

• 消费结构：工业用玉米约占总需求的30%，其中一半用于淀粉深加工，另一半用于酒精生产。
• 行业现状：6月深加工行业整体偏弱运行，刚需支撑不足，企业普遍采取按需采购策略。
• 开工负荷：深加工企业开工负荷维持低位，行业进入季节性检修周期，预计7月开工率将继续下滑。
• 库存情况：截至6月24日，全国主要玉米加工企业库存总量为403.8万吨，环比下降3.67%。

库存情况分析

• 港口库存：截至6月19日，北方四港玉米库存287.3万吨，周环比增加2.7万吨；广东港内贸玉米库存28.7万吨，外贸玉米库存11.9万吨。
• 库存变化：北方四港下海量周环比减少24.6万吨，港口库存持续消化。
• 饲料企业库存：截至6月26日，全国饲料企业玉米库存可用天数为26.93天，环比减少0.11天，同比减少17.37%。
• 淀粉企业库存：主要淀粉企业库存仍处往年高位，对玉米价格形成一定支撑。

价差结构与基差

• 价差走势：玉米与淀粉、小麦等的价差呈现结构性分化，整体偏弱。
• 基差情况：玉米01、09基差及淀粉09基差等数据表明，玉米与淀粉之间的价差持续偏弱，市场对深加工需求预期有限。
• 价格走势：玉米-淀粉01价差、玉米-淀粉09价差、玉米9-1价差等数据均显示玉米价格偏弱，未能形成有效利多支撑。

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