20230531-宏源期货-玉米和玉米淀粉月报_小麦难以带动玉米价格走高_29页_968kb

玉米和玉米淀粉市场月报总结

小麦对玉米价格的负面影响

小麦价格受降水影响而上涨，但与玉米价格倒挂，导致小麦作为替代品的性价比较高，从而压制玉米价格。天气因素引起的芽麦增多，预计流入饲料厂，因品质问题价格较低，进一步抑制玉米需求。

供需基本面分析

目前现货供应偏紧，港口和深加工库存持续下降，持粮主体挺价情绪上升，但下游企业采购积极性低。需求端疲软，小麦替代效应显著，加上进口大麦和低价稻谷供应充足，饲料企业玉米消费低迷。同时，进口谷物到港量增加，叠加国内新季玉米产量增长，供需缺口逻辑难以维持。

市场表现与风险

玉米期货价格本月先跌后稳，主力合约C2307触及2495元/吨低点后反弹；CBOT玉米期货虽有天气炒作支撑，但仍处于低位区间。现货价格受麦价带动曾短暂上涨，但下游需求弱，反弹可持续性存疑。风险包括国内外种植区天气变化和国内收储政策调整。

全球视角与展望

全球玉米产量预期上调，国际价格下行趋势可能开启，巴西丰产威胁新作玉米价格。玉米淀粉市场现货价格先降后稳，期货重心下移，淀粉与玉米价差进一步缩窄，加工企业利润改善但终端需求恢复缓慢。整体供需难以共振，玉米价格筑底过程或延长。