20220801-平证证券_香港_有限公司-港股策略_先抑后扬_兼顾景气_防御与弹性_9页_1mb

港股2022年8月投资策略总结

核心内容概览

本报告由平安证券（香港）分析师团队撰写，旨在为投资者提供2022年8月港股市场的投资建议与策略分析。报告重点分析了7月港股市场表现、全球市场趋势、行业走势及投资机会，并结合市场估值与流动性状况，提出港股8月的十大金股。

主要观点

1. 7月港股表现回顾

• 全球股市普涨，港股恒指走弱
  在美联储加息落地并释放放缓信号的背景下，港股7月表现不佳，恒生指数下跌7.79%。相比之下，美股、印度指数等表现强劲，而沪深300指数也出现下跌。

• 行业分化明显
  除电讯业和公用事业微涨外，其他行业均下跌。地产建筑、资讯科技业跌幅超过10%，非必需性消费、金融、原材料及必需性消费行业跌幅均超过5%。

• 市场逻辑转向
  7月全球市场交易逻辑由紧缩转向衰退交易，港股面临的海外流动性压力有所缓解，但市场能否反弹仍需观察内地经济复苏及中美关系变化。

关键投资策略

2. 8月港股投资主线

• 景气度优先：关注新能源设备、贵金属、能源、有色等周期性板块，这些领域具备高景气度与强金融属性。
• 防御性板块：电讯业、公用事业等具有稳定收益的行业值得关注。
• 弹性板块：消费领域，尤其是线下活动消费与消费互联网板块，具备较高的估值弹性。

3. 8月十大金股推荐

市场估值与流动性分析

4. 市场估值

• 恒生指数PE-TTM为9.10，处于历史低位，显示市场估值具备吸引力。
• AH股溢价指数为144.41，处于较高水平，提示港股相对A股存在一定低估机会。

5. 流动性状况

• 港股通净买入：7月港股通净买入规模为4.62亿元，处于较低水平。
• 南向资金：7月南向资金在部分行业呈现净流入，如中国海洋石油、腾讯控股等；但整体趋势偏弱，部分行业如金融业、必需性消费等出现净流出。

风险提示

• 新冠疫情冲击：疫情可能进一步影响全球经济和港股表现。
• 地缘局势升温：全球地缘政治风险上升，可能带来外部不确定性。
• 宏观经济回落：若经济复苏不及预期，可能对港股造成压力。
• 海外市场波动：海外资本市场的波动可能对港股形成传导效应。

分析员声明

• 分析员确认本报告所表达的意见反映其对所评论发行人及证券的个人分析。
• 分析员及其关联方在报告发布前后30日内未交易报告所提及的股票。
• 分析员未持有所评论发行人任何财务权益，且不担任其高级人员。

免责声明

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