20230830-中邮证券-圣农发展-002299.SZ-行业高景气+产能释放双驱动_盈利能力提升_4页_367kb

圣农发展公司点评报告总结

核心事件与业绩

• 中报亮眼：公司发布2023年中报，实现营收9080亿元，同比增长206.3%；归母净利426亿元，扭亏为盈。其中二季度单季营收增95.1%，归母净利同比增长超1065%，盈利持续改善。
• 养殖景气度回升：上半年家禽饲养业务营收增长104.1%；二季度鸡肉单吨利润环比增长742倍，因价格同比上涨131.5%且成本下降。
• 肉制品业务增长强劲：上半年肉制品收入增长329.3%，主要受益于B端份额扩大及C端渠道拓展。

公司竞争优势

• 行业龙头地位：白羽鸡养殖产能超7亿羽，食品深加工产能位列全国第一；2024-2025年产能将进一步提升。
• 国产种源突破：成功研发“圣泽901”父母代种鸡雏，2023年计划外销约500万套，打破国外垄断。
• 成本效率优化：通过多举措提升管理和生产效率，显著改善盈利能力。

投资评级与财务预测

• 评级维持“买入”：中邮证券展望公司长期发展前景，下调2023年盈利预测，维持2024-2025年预测。
• 盈利预测：2023-2025年EPS分别为11.0元、15.0元、16.5元；对应PE分别为121倍、80倍、73倍。
• 财务数据：2022年资产负债率为475%，近年流动性和偿债能力有所改善。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 产能去化缓慢。

其他内容

• 报告预警免责声明及投资风险，敬请阅读正文相应部分。