20230830-开源证券-圣农发展-002299.SZ-公司信息更新报告_养殖效益大幅改善_圣泽901国产替代进程持续推进_4页

圣农发展（002299.SZ）投资评级总结

投资评级
维持“买入”评级。
目标： 公司肉鸡养殖效益显著改善，种鸡国产替代进程加速。

一、公司概况与财务亮点

• 业绩高增长
  2023年上半年营收9080亿元（+2063%），净利润426亿元（+53158%），单羽利润约12元，环比大幅改善。

  • 养殖板块：鸡肉销量553万吨（+3%），收入6773亿元（+18%）。
  • 食品板块：销量154万吨（+29%），收入3914亿元（+34%）。

• 估值
  当前PE为178倍，PB为26倍，2023-2025年净利润预测分别为1422亿、1892亿、2026亿元。

二、核心业务驱动力

1. 养殖效益提升

   • 肉鸡售价同比上涨1315%，Q2单吨利润环比翻7倍。
   • 种鸡市场认可度提升，圣泽901预计全年销量达1000万套，外销量500万套。

2. 扩张与合作

   • 计划收购德成农牧77.7%股权（2023Q3并表），年产能由6亿羽增至7亿羽。
   • 与瑞普生物、圣维生物合作，强化动保和供应链效率。

三、风险提示

• 疫病风险 和产能扩张超预期风险。
• 公司产能推进不达预期。

结尾

维持“买入”评级，主要受益于养殖效益改善和国产种鸡替代进程。投资者需关注疫病风险和产能扩张进度。