20241129-银河期货-双焦11月报_冬储对双焦形成支撑_但反弹高度不宜乐观_18页_1mb

黑金属双焦市场分析报告（2024年11月）摘要

随着11月市场宏观情绪消退，双焦市场回归基本面，呈现震荡下跌走势。供给端持续宽松：四季度国内焦煤产量仍有增长空间，尤其山西产量高企，并受益于基数偏低；进口焦煤仍处高位，年均进口量有望突破1亿吨，进一步缓解供应压力。

需求方面，下游企业盈利水平一般，采购谨慎，叠加山东部分产能淘汰，整体需求缺乏亮点。10月数据显示焦煤价格累计下跌150-180元/吨，焦炭价格下跌幅度亦类似。

冬储备货正逐步启动，但供应宽松格局下，冬储更多是对库存的转移，并不足以扭转供需矛盾。报告判断，双焦价格或在12月初企稳反弹，但反弹高度受限，更多为阶段性小幅调整。

操作建议：供需宽松背景下，建议逢低轻仓做多，留意冬储中后期（1月初）的下跌风险。现货可逢低补库，关注盘面回调。