20150310-广发证券-房地产行业_期待三月成交复苏_回归主流_13页_870kb

房地产行业总结

核心内容

房地产市场在2015年3月上旬呈现出成交环比大幅回升的趋势，但同比仍显疲软。整体市场仍处于淡季，但政策支持预期增强，为市场复苏提供了积极信号。

主要观点

• 成交情况：受低基数影响，上周一线四大城市房地产成交面积67万平米，环比增长205%；部分二线城市成交206万平米，环比增长175%。其中，石家庄、宁波、东莞等城市涨幅显著，分别达到431%、256%和375%。
• 区域表现：环渤海、长三角和珠三角地区成交指数均大幅上升，表明这些重点区域的市场活跃度有所改善。
• 库存情况：全国15城市库存仍处于高位，但新推盘量有所回升，去化速度小幅下滑。北京和上海库存水平继续小幅下降，但绝对值仍高。
• 政策动向：李克强总理在政府工作报告中强调支持居民自住和改善性住房需求，促进市场平稳发展，为房地产行业提供了政策利好，预计3月成交有望同比转正。
• 投资建议：房地产板块投资逻辑依然成立，具备超额收益潜力。建议继续关注该板块，特别是重点城市和优质房企。

关键信息

成交数据

• 一线城市：整体成交面积67万平米，环比增长205%。北上广深均出现环比上升，其中深圳涨幅最大，达到341%。
• 二线城市：整体成交面积206万平米，环比增长175%。石家庄涨幅最高，为431%。
• 区域表现：
  • 环渤海：北京、天津、济南、青岛、石家庄、大连成交环比增长，其中石家庄增长431%。
  • 长三角：上海、南京、杭州、宁波、苏州、无锡成交环比增长，其中宁波增长256%。
  • 珠三角：深圳、广州、东莞成交环比增长，其中东莞增长375%。
  • 中部及其他地区：成交指数与市场整体走势一致，环比大幅增长。

库存与去化

• 全国库存：15城市库存继续高位盘整，北京和上海库存小幅下降，但绝对值仍高。
• 去化速度：12大城市去化速度小幅下滑，主要受成交偏弱影响。
• 政策支持：政府工作报告释放政策利好，预计未来支持政策将继续跟进，货币政策也将保持宽松。

投资组合

• 广发地产组合：招商地产、金丰投资、中南建设和泛海控股，本周保持不变。
• 公司表现：重点覆盖公司中，万科A、保利地产、金地集团、招商地产、新湖中宝、荣盛发展、世茂股份、泰禾集团、中南建设等被给予“买入”评级，部分公司如苏宁环球、泛海控股等被给予“持有”评级。

风险提示

• 基本面恢复情况不及预期。

相关研究

• 房地产行业：春雷已响，万紫千红（2015-03-02）
• 房地产行业：央行再次降息，期待三月成交表现（2015-03-02）
• 房地产行业：推盘继续回落，成交依旧处于淡季（2015-02-16）

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，五年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，两年房地产研究经验。
• 金山：研究助理，复旦大学经济学硕士，2013年进入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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