深度报告-2026-07-27-中邮证券-化工行业报告（2026.07.20-2026.07.26）_本周化工品石脑油_正丁烷_原油_一乙醇胺_异丁烯涨幅居前_38页_4mb

化工行业周报总结（2026年7月15日-2026年7月21日）

核心内容概述

本周基础化工行业指数收于4029.00点，较上周下跌0.28%，跑输沪深300指数2.94%。在申万化工三级分类中，9个子行业上涨，16个子行业下跌。其中，煤化工、聚氨酯、氮肥、钛白粉、磷肥及磷化工行业涨幅居前，分别达到8.01%、4.80%、4.78%、3.75%、3.55%。合成树脂、膜材料、其他橡胶制品行业则跌幅较大，分别达到-8.03%、-7.71%、-7.64%。

主要观点

• 行业整体表现：基础化工行业指数小幅下跌，但部分子行业表现强势，尤其是资源类化工品因战略矿产管控政策影响，整体价值重估预期增强。
• 价格走势：本周化工品价格涨幅居前的是石脑油、正丁烷、原油、一乙醇胺、异丁烯，跌幅较大的包括液氯、甲酸、维生素VA、硫酸98%等。
• 资源类化工品价值重估：战略矿产被列入出口管制重点，政策层面的完善强化了资源稀缺性定价逻辑，具备资源储备与出口合规能力的行业龙头有望受益。
• 子行业动态：
  • 涤纶长丝：成本支撑加强，市场价格上涨，但终端订单跟进乏力，市场成交逐步转淡。
  • 轮胎：橡胶价格环比上涨，但出口量下降，欧美需求疲软。
  • 制冷剂：R22、R134a、R125、R410a价格维持高位震荡，市场供需紧平衡。
  • MDI：原料价格上涨带动MDI市场价格小幅上涨。
  • PC：价格高位窄幅震荡，市场情绪谨慎。
  • 纯碱：价格继续向下磨底，行业整体情绪不佳。
  • 化肥：秋肥需求尚未启动，价格存在博弈情绪，尿素、磷酸一铵、磷酸二铵等产品价格波动。
  • 钾肥：市场供强需弱，价格持续下跌，国际减产或带来一定支撑。

关键信息

3.1 化工品价格走势

• 涨幅前十产品：新加坡石脑油、新加坡汽油、正丁烷、新加坡燃料油、Brent原油、一乙醇胺、异丁烯、MTBE、二乙醇胺、醚后碳四。
• 跌幅前十产品：液氯、甲酸、维生素VA、硫酸98%、维生素VE、有机硅DMC、沉淀混炼胶、二甲基硅油、甲基硫菌灵、固体蛋氨酸。

3.2 主要子行业表现

• 涤纶长丝：市场均价上涨，开工率提升，但下游订单跟进不足。
• 轮胎：开工率维持在62.65%和57.08%，东南亚出口量下降，欧美需求疲软。
• 制冷剂：R22、R134a、R125、R410a价格高位震荡，工厂惜售，需求端有季节性支撑。
• MDI：原料价格上调，带动MDI市场价格小幅上涨。
• PC：价格高位窄幅震荡，双酚A价格上涨。
• 纯碱：价格继续下跌，开工率上升，但下游采购情绪低迷。
• 化肥：尿素、磷酸一铵、磷酸二铵价格波动，需求端尚待启动。
• 钾肥：价格持续下跌，国际减产带来一定支撑，但国内库存压力较大。

3.3 价格影响因素

• 成本端：部分化工品成本上涨，如纯碱原料动力煤、原盐价格上涨，合成氨价格下调。
• 需求端：下游需求疲软，尤其在光伏、浮法玻璃等领域放水冷修，进一步压制需求。
• 政策因素：战略矿产出口管制政策完善，强化资源稀缺性定价逻辑，利好具备资源储备和出口合规能力的龙头公司。
• 市场情绪：受地缘冲突、季节性需求等因素影响，市场情绪复杂，部分产品存在预期支撑。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 产能建设进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 宏观经济增长不及预期

投资建议

• 投资评级：行业评级为“强于大市”，即预期行业相对沪深300指数涨幅在10%以上。
• 个股表现：部分个股表现突出，如金牛化工、中曼石油、滨化股份等涨幅居前；而晶华新材、泛亚微透等跌幅较大。

分析师信息

• 分析师：刘海荣、费晨洪、李家豪、刘隆基、李金凤
• SAC编号：S1340525120006、S1340525120003、S1340525120005、S1340525120002、S1340525120004
• 联系方式：liuhairong@cnpsec.com、feichenhong@cnpsec.com、lijiahao@cnpsec.com、liulongji@cnpsec.com、lijinfeng@cnpsec.com

总结

本周化工行业整体表现偏弱，但部分子行业如煤化工、聚氨酯等因政策和成本支撑表现强劲。资源类化工品在战略矿产管控政策推动下，价值重估预期增强。纯碱、尿素等产品价格持续下跌，行业情绪低迷。市场情绪与政策预期交织，需关注后续政策落地情况及需求变化。整体来看，行业仍有结构性机会，但需警惕原材料价格波动和需求不及预期等风险。