20251111-国元证券-商社美护行业周报_10月CPI表现超预期_离岛免税新政落地海南免税消费市场升温_11页_870kb

报告总结

市场表现

本周商贸零售、社会服务和美容护理行业分别上涨0.31%、0.11%和下跌3.10%，在31个一级行业中排名分别为第17、19和31位。同期，上证综指上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，沪深300上涨0.82%。细分子板块中，贸易和酒店餐饮表现较好，分别上涨7.47%和2.85%，而互联网电商和饰品板块跌幅居前，分别下跌3.53%和3.10%。

关键事件与资讯

• CPI数据超预期：10月CPI同比上涨0.2%，服务消费环比转涨，核心CPI连续六月扩大至最高水平。
• 美护行业：金佰利拟收购科赴，交易预计2026年完成；爱茉莉太平洋Q3营业利润同比增41%；半岛医疗和微度医疗新产品获批。
• 出行链：离岛免税新政首周实施，海南离岛免税购物金额同比增长34.86%，新增宠物用品等品类销售有所增长。
• IP衍生品：52TOYS澳门首店开幕，上海迪士尼公布新酒店建设，浪浪山IP联动销售预计超25亿元；荣耀与奥飞娱乐达成战略合作。
• 零售：星巴克出售中国内地业务，博裕资本入股；淘宝闪购新客订单破亿，饿了么改名测试中。

投资建议

维持行业“推荐”评级，重点推荐美护、IP衍生品和黄金珠宝等新消费板块。标的公司包括上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基和福瑞达等。

风险提示

潜在风险包括下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治和行业竞争加剧。