20230923-浙商证券-免税行业周报（9月第3周）_国庆小长假开启海南旺季_离岛免税有望升温_10页_684kb

免税行业周报总结

市场回顾

• 沪深300指数周涨幅：+0.81%，上证指数周涨幅：+0.47%
• 旅游及休闲周涨幅：-0.10%，航空机场周涨幅：-1.18%
• 免税运营商个股：中国中免(+305%)、中国中免H(-167%)、海汽集团(-250%)、王府井(-201%)
• 免税物业方个股：上海机场(-0.3%)、白云机场(-287%)、海南机场(-0.49%)、美兰空港H(-0.97%)

海南离岛免税跟踪

• 三亚凤凰机场：航班执行量环比+31%，同比+13%；旅客吞吐量恢复至19年的113%
• 海口美兰机场：旅客吞吐量环比+13%，恢复至19年的101%
• 离岛免税折扣：中免海南折扣环比减弱至79折，其他渠道基本持平

国际免税趋势

• 中国国际航班量恢复至19年的517%，一线机场国际旅客量恢复率：上海60%、白云54%、首都36%、深圳61%
• 韩国免税店7月销售额环比-7%，恢复至19年同期的45%：国内游客销售额恢复63%，外国游客销售额恢复41%

投资建议

• 推荐免税运营商中国中免，离岛免税店密集扩容，未来成长空间大
• 推荐物业方海南机场，受益于海南客流回升和离岛免税销售额改善

风险提示

• 免税销售额不及预期、政策变化风险