20230312-浙商证券-房地产及物管行业周报2023年W10_强调化解头部房企风险_二手房成交量持续走高_28页_2mb

房地产及物管行业周报总结 - 2023年W10

核心内容

2023年3月4日至3月10日期间，房地产及物管行业整体表现偏弱，但政策支持和市场调整迹象表明行业有望逐步恢复。政府工作报告强调了有效防范化解优质头部房企风险，并支持刚性和改善性住房需求，同时各地继续因城施策放松政策，旨在刺激房地产市场。

主要观点

• 政策面：中央及地方政策持续放松，推动房地产市场改善。政府工作报告明确指出要防止无序扩张，促进房地产业平稳发展。各地如湖南、天津、长沙等推出组合政策，包括自建房管理、土地出让、限售政策调整等，以降低购房门槛和交易成本。
• 基本面：新房市场成交量环比下降，二手房市场成交量持续上升。30大中城市商品房成交面积为311万平，环比下降14.7%，同比上升29.4%。而18城二手房成交面积为222万平，环比上升3.0%，同比上升83.5%。政策放松后，部分城市成交量明显回升。
• 板块行情：本周A股房地产板块下跌4.91%，H股地产建筑业下跌6.51%。物业板块表现更弱，恒生物业服务及管理指数下跌11.90%，表现弱于大盘。
• 行业展望：分析师继续看好优质区位土储房企，特别是重仓长三角和珠三角的房企。认为随着房企融资工具逐步打开，行业融资规模将扩大，优质房企资产负债状况改善，行业整体活力有望恢复。

关键信息

房地产市场

• 新房市场：30大中城市商品房成交面积311万平，环比-14.7%，同比+29.4%。一线城市成交面积63万平，环比-9%，同比+22%；二线城市成交面积171万平，环比-18%，同比+29%；三线城市成交面积77万平，环比-12%，同比+36%。
• 二手房市场：18城二手房成交面积222万平，环比+3.0%，同比+83.5%。一线城市环比-11.0%，二线城市环比+6.1%，三线城市环比+14.4%。
• 土地市场：全国100大中城市土地供应面积2199万平，环比+13%，同比+16%；土地成交面积799万平，环比-43%，同比-55%。溢价率2.0%。一线城市土地成交面积11万平，环比-85%，同比-41%；二线城市土地成交面积248万平，环比-31%，同比-49%；三线城市土地成交面积541万平，环比-45%，同比-57%。

物业服务市场

• 板块表现：恒生物业服务及管理指数下跌11.90%，跑输大盘5.83pct。
• 个股表现：部分物业公司的股价有所上涨，如正荣服务（+6.12%）和佳兆业美好（+4.35%）。其他公司如建业新生活（-3.82%）、建发物业（-4.79%）和第一服务控股（-5.66%）则有所下跌。
• 估值情况：物业板块整体PE（TTM）为13.07倍，部分公司如绿城服务、越秀服务等表现良好，但部分公司如融创服务、旭辉永升服务等PE下降明显。

重点公司动态

房企

• 滨江集团：发布新增房地产项目公告，通过受让金华市城投置业有限公司股权，获得目标地块51%权益。
• 首开股份：发布2023年1-2月销售简报，签约面积39.08万平方米，签约金额81.50亿元，同比分别上升2.43%和下降33.43%。
• 世茂股份：发布2023年2月房地产项目经营情况简报，无新增房地产储备项目，销售签约面积和金额均下降。

物业公司

• 绿城服务：发布业绩预告，预期2022年收入增长18%，但核心经营利润和权益股东应佔溢利分别下降5%至10%和30%至40%，主要由于应收账款及其他应收款减值准备增加和成本上涨。
• 越秀服务：发布业绩预告，总收入增长29.6%，毛利率27.3%，拥有人应佔盈利增长15.7%，并建议派发末期股息。

风险提示

• 房企开发资金到位速度不及预期
• 融资实质进展不及预期

投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

总结

2023年3月4日至10日，房地产及物业板块整体表现偏弱，但政策支持和市场调整迹象表明行业复苏趋势正在显现。新房市场成交量下降，而二手房市场持续走高，显示出市场对二手房的偏好。重点房企融资活动有所增加，优质房企资产负债状况改善。物业板块受政策及市场环境影响，表现不如预期。分析师继续看好优质区位土储房企，特别是重仓长三角和珠三角的房企。整体来看，房地产市场在政策支持下有望逐步恢复，但居民购房信心仍较弱，影响市场表现。