20251213-中辉期货-生猪周报_盘面冲高回落_继续警惕近月交割_21页_5mb

202501213中辉期货生猪周报总结

一、核心内容

本周生猪市场整体呈现弱势运行态势，现货价格与利润均未出现明显反弹，市场交投清淡，供需关系仍偏宽松。随着天气转凉，生猪采食量增加，增重速度加快，叠加二育市场抛压与商品猪出栏节奏，短期供应压力依然显著。同时，由于猪粮比价持续低于近四年平均水平，生猪养殖成本仍受到压制，尚未形成周期反转的条件。

二、主要观点

1. 现货价格表现

• 全国外三元生猪均价为11.42元/kg，环比微涨0.06元/kg，但同比下跌4.33%。
• 不同地区价格波动明显：
  • 河南地区价格下跌至11.66元/kg
  • 四川地区反弹至12.07元/kg
  • 广东、山东、湖南地区价格均出现下跌，分别至12.23元/kg、11.7元/kg、11.11元/kg

2. 母猪与仔猪行情

• 淘汰母猪均价环比下跌0.05元/kg至8.35元/kg，二元母猪均价下跌8.1元/头至1428.57元/头。
• 仔猪市场：7kg仔猪均价上涨2.62元至216.9元/头，15kg仔猪均价下跌28.49元至244.27元/头，全国仔猪利润亏损约50元/头，预计下周仔猪价格以稳中偏弱为主。

3. 供应端分析

• 钢联样本企业12月计划出栏量调增，但部分企业出栏节奏偏慢，存在被动累库现象。
• 头部企业持续去化能繁母猪，预计年底完成100万头减调目标，但其成本线偏低，产能自主出清受限。
• 11月能繁母猪存栏环比减少45万头至3990万头，10月出现大幅去化，主要由于第三方数据更新及时，且与实际淘汰母猪出栏量匹配。

4. 需求端分析

• 西南地区腌腊消费启动，带动部分区域猪价反弹，但整体需求支撑有限。
• 屠宰开工率小幅回升至39.42%，鲜销率上行至87.07%，肉猪比价上涨至1.3125。
• 冻品库存持续走低，库容率下跌至18.26%，但终端市场承接力度仍不足。

5. 利润与成本

• 自繁自养与外购养殖利润仍处于亏损状态，分别为-78.54元/头、-238.78元/头。
• 生猪饲料价格微涨，猪粮比价为4.96，低于近四年平均水平，压制生猪出栏成本。

6. 期货市场展望

• 近月01合约交割逻辑权重上升，存在显著升水，需警惕11000元关口支撑力度。
• 03合约基本面支撑较弱，短线反弹后可考虑空单介入，关注后期止盈离场机会。
• 远月合约上涨更多源于疫病、减产等预期，但尚未看到实质性的产能或现金流拐点。

三、关键信息

1. 供应数据

• 全国商品猪出栏量1188万头（钢联数据），环比下降38.29万头。
• 全国生猪存栏量43680万头，环比增加1233万头。
• 90-140kg生猪存栏占比为36.54%，可供短期出栏的生猪占比仍处高位。

2. 需求数据

• 全国生猪屠宰量165715头，环比增加2561头。
• 鲜销率小幅反弹至87.07%，冻品库存走低。
• 肉猪比价上涨，但整体需求支撑仍较弱。

3. 仔猪与母猪数据

• 仔猪出生数环比下降7.62万头至570.51万头，成活率下跌0.2%至92.54%。
• 仔猪销量环比下滑2.32万头至49.97万头，但散户补栏积极性有所回升。

4. 基差与价差

• 全国标肥价差下行至-0.5元/kg，部分地区价差更宽。
• 01合约基差季节性明显，需警惕交割风险。
• 03合约基本面支撑不足，可考虑空单介入。

5. 替代品与消费

• 牛肉、羊肉、鸡肉价格均有所上涨，但猪肉仍具一定替代优势。
• 餐饮业收入同比增幅下滑，压制集团消费需求，家庭消费对低价刺激有限。

四、风险提示

• 突发疫病风险
• 二育市场情绪波动
• 中小养殖群体政策跟进情况

五、重点数据摘要（部分）

六、图表说明

• 生猪期货收盘价季节性图（01、03、05、07、9月交割）显示价格波动情况。
• 基差季节性图（01、03、05、07合约）反映期货与现货价差趋势。
• 价差季节性图（1-5、1-9、3-5、3-9）展示不同合约间价差变化。
• 仔猪与母猪价格走势图及存栏数据图揭示市场供需动态。

七、结论

整体来看，生猪市场基本面仍偏宽松，短期供应压力较大，需求端支撑有限，价格反弹乏力。建议投资者关注近月合约交割风险，谨慎对待短期反弹机会，远月合约则需关注疫病、减产等预期驱动，但尚未形成实质性的产能或现金流拐点。当前市场仍以偏空为主导，需警惕价格进一步下行风险。