20240909-国投安信期货-生猪周报_供应端施压_盘面近月再度大跌_8页_2mb

生猪市场周报总结

核心内容概述

本周生猪现货价格小幅下跌，市场整体呈现供应端施压、需求端疲软的态势。随着能繁母猪存栏持续增加，预计生猪出栏量将在9月开始逐步回升，并可能延续至明年年中。然而，由于养殖企业过去五年盈利不足，资产负债表恶化，产能回升节奏偏慢。同时，饲料成本下降与生产效率提升进一步支撑了养殖利润的改善，但猪价中枢仍有下移压力。四季度需求端虽有季节性旺季预期，但经济低迷可能限制需求反弹高度，整体市场仍以震荡偏弱为主。

主要观点

1. 现货价格走势

• 生猪出栏均价从19.89元/公斤降至19.59元/公斤，跌幅0.3元/公斤。
• 仔猪价格持续下滑，15公斤仔猪出栏价为649元/头，较前周下降34元/头。
• 二元母猪价格为1655元/头，较前周下降6元/头。

2. 供应端分析

• 能繁母猪存栏持续增加，8月样本存栏环比增长0.52%，为连续第7个月增加。
• 规模场与中小场存栏均有所增长，分别环比增长0.32%和0.61%。
• 生猪出栏均重略有下降，从126.73公斤降至126.47公斤，小猪与大猪出栏占比也相应调整。
• 供应端压力较大，预计生猪出栏量将逐步回升，但增速有限。

3. 利润情况

• 自繁自养利润为559元/头，环比上升16元/头。
• 外购仔猪养殖利润为360元/头，环比上升18元/头。
• 仔猪销售毛利为212元/头，环比下降7元/头。
• 猪粮比价从8.55降至8.38，显示成本端压力有所缓解。

4. 需求端表现

• 屠宰开工率及白条销量下滑，显示终端需求疲软。
• 鲜销率维持在93.67%，与前周持平，说明消费端未明显改善。

5. 期货市场展望

• LH2411合约已接近年内高点，预计承压回落。
• LH2501合约面临供需双增背景，但需求反弹高度有限。
• LH2503及2505等合约将面临供应增长、需求淡季及成本下行的多重压力，继续走弱概率较大。

关键信息汇总

供应端

• 能繁母猪存栏连续增加，预计9月起出栏量回升。
• 产能恢复节奏偏慢，主要因养殖企业盈利能力不足。
• 肥标价差持续为正，四季度需警惕压栏行为。

成本端

• 饲料原料价格下行，养殖成本持续走低。
• 猪料比价及猪粮比价均有所下降，成本支撑减弱。

需求端

• 屠宰开工率与白条销量下滑，显示需求疲软。
• 四季度虽有腌腊灌肠旺季预期，但经济环境压制需求。

期货市场操作建议

• LH2411：已见年内高点，供应释放压力大，建议逢高锁定盈利。
• LH2501：供需双增，但需求反弹有限，整体偏弱。
• LH2503及2505：供应增长、需求淡季、成本下行，弱势延续。

操作评级

数据来源

• 涌益咨询
• 钢联数据
• 农业农村部
• Wind
• 我的农产品
• 同花顺iFind

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