> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 20260509中辉期货生猪周报总结 ## 核心内容 本周全国生猪市场呈现震荡走势，出栏均价先涨后跌，整体小幅回落，全国均价为9.77元/kg。各地区价格差异较大，河南、山东等地出栏价偏高，四川、湖南等地偏低。市场情绪总体偏观望，养殖端出栏计划有所调减，但前期大体重猪源认卖仍带来一定出栏压力。 ## 主要观点 ### 一、现货表现 - **生猪出栏均价**：全国均价9.77元/kg，河南10.09元/kg，四川9.38元/kg，广东10.08元/kg，山东10.22元/kg，湖南9.38元/kg。 - **二元母猪**：均价稳定在1278.57元/头，养殖情绪观望，短期价格窄幅波动。 - **淘汰母猪**：均价下行至7.41元/kg，受产能出清及需求淡季影响，价格承压运行。 - **仔猪价格**：7kg仔猪均价上涨17.14元至235.14元/头，主流亏损收敛至20-50元/头，预计仔猪价格仍有小幅看涨。 ### 二、逻辑及展望 #### 供应端 - 生猪市场处于周期磨底后半程，政策底已明确，但市场底仍待确认。 - 4月样本企业仔猪出生数兑现年前补栏，供应压力进一步增长，预计9月前后供应压力为下半年峰值。 - 5月出栏计划环比减少，但受大体重猪源认卖影响，短期出栏压力仍较大。 - 出栏均重维持高位，去库速度偏慢，冻品库容率被动回升，形成中期隐性供给压力。 #### 需求端 - 二季度整体需求仍为淡季，屠宰开工率随供应收缩及需求回落有所收敛。 - 鲜销率小幅反弹，但同比水平偏低，冻品库存增速放缓，需警惕下半年去库压力。 - 节后需求惯性回落，预计短期内鲜销水平难有明显改善。 #### 利润及成本端 - 自繁自养及外购养殖利润维持亏损，亏损幅度略有收窄。 - 仔猪环节亏损收敛，但对能繁淘汰的刺激作用边际减弱。 - 饲料价格略有回落，料肉比维持近年来最高水平。 #### 盘面分析 - 近月合约供需矛盾不明显，价格波动依赖情绪。 - 远月合约（如01、03）在套保利润推动下表现活跃，可关注情绪消化后的深度虚值期权卖出或逢高沽空。 - 03合约底部支撑较强，但产能去化放缓预期可能限制其升水修复空间。 ## 关键信息 ### 供应数据 - **全国样本企业商品猪出栏量**：4月完成度105.66%，5月计划环比减少3.53%。 - **全国生猪出栏均重**：123.16kg，环比微增0.06kg，去化速度偏慢。 - **仔猪出生数量**：3月环比增加3.14万头至581.18万头，无突发疫病影响下，供应压力持续。 - **能繁母猪存栏**：一季度同比减少135万头，下降3.3%，目前为合理保有量的107%。 - **综合养殖场能繁母猪淘汰量**：3月环比提升8224头至134918头，但官方去化速度快于样本数据，需保持谨慎。 ### 需求数据 - **全国生猪屠宰开工率**：34.06%，环比下降0.66%。 - **鲜销率**：82.05%，环比上升0.42%，但同比水平偏低。 - **肉猪比价**：最新下滑至1.3071，仍有走弱空间。 ### 库容与成本 - **全国生猪冻品库容率**：28.35%，环比提升0.41%，但增速放缓。 - **外购仔猪总成本**：1307.55元/头，环比微增1.15元。 - **自繁自养总成本**：1459.35元/头，环比微降3.45元。 - **饲料价格**：玉米价格略有回落，豆粕价格稳定，料肉比维持高位。 ### 替代品价格 - **牛肉**：63.63元/kg，稳定。 - **羊肉**：64.38元/kg，环比上涨0.58元/kg。 - **鸡肉**：22.03元/kg，环比微涨0.02元/kg。 ## 风险提示 - 突发疫病 - 二育市场情绪波动 - 中小养殖群体政策跟进情况 ## 数据摘要（部分重点） | 指标名称 | 上一期值 | 最新值 | 环比变动 | 同比变动 | 频次 | |----------|----------|--------|-----------|-----------|------| | 全国外三元生猪均价 | 9.77 | 9.77 | 0 | -5.06 | 日度 | | 河南外三元生猪均价 | 10.1 | 10.17 | 0.07 | -4.66 | 日度 | | 二元母猪均价 | 32.30 | 32.30 | 0.000 | -0.22 | 周度 | | 淘汰母猪均价 | 7.51 | 7.41 | -0.1 | -3.61 | 周度 | | 7kg仔猪均价 | 218.1 | 235.24 | 17.14 | -282.86 | 周度 | | 全国生猪出栏量 | 18981万头 | 20026万头 | 1045 | 18723.9 | 季度 | | 全国生猪存栏量 | 42967万头 | 42358万头 | -609 | 22882 | 季度 | | 仔猪料肉比 | 2.61 | 2.61 | -0.03 | -0.03 | 月度 | | 全国生猪冻品库容率 | 27.94% | 28.35% | 0.41% | 11.08% | 周度 | | 全国生猪屠宰开工率 | 34% | 33.87% | -0.13% | 3.72% | 日度 | | 生猪自养利润 | -262.91元/头 | -262.91元/头 | 0 | -347.24 | 日度 | | 生猪外购利润 | -209.81元/头 | -209.81元/头 | 0 | -268.27 | 日度 | ## 价格走势与策略建议 - **近月合约**：价格波动放缓，更多依赖情绪影响，短期可关注回调后的短多机会。 - **远月合约**：01、03合约可关注情绪消化后的深度虚值期权卖出或逢高沽空。 - **03合约**：底部支撑偏强，但需关注产能去化放缓对升水修复的影响。 ## 总结 本周生猪市场整体震荡，供需矛盾不显著，价格波动受情绪影响较大。供应端仍偏高，短期出栏压力不减，但仔猪价格小幅上涨，补栏积极性回升。需求端维持淡季特征，鲜销率小幅反弹，但同比偏低。成本端维持高位，利润空间有限，需关注产能去化对市场的影响。建议关注远月合约的情绪变化及回调后的短多机会。