20260509-中辉期货-生猪周报_均重高压仍存_警惕仔猪回升后的去产放缓_19页_5mb

20260509中辉期货生猪周报总结

核心内容

本周全国生猪市场呈现震荡走势，出栏均价先涨后跌，整体小幅回落，全国均价为9.77元/kg。各地区价格差异较大，河南、山东等地出栏价偏高，四川、湖南等地偏低。市场情绪总体偏观望，养殖端出栏计划有所调减，但前期大体重猪源认卖仍带来一定出栏压力。

主要观点

一、现货表现

• 生猪出栏均价：全国均价9.77元/kg，河南10.09元/kg，四川9.38元/kg，广东10.08元/kg，山东10.22元/kg，湖南9.38元/kg。
• 二元母猪：均价稳定在1278.57元/头，养殖情绪观望，短期价格窄幅波动。
• 淘汰母猪：均价下行至7.41元/kg，受产能出清及需求淡季影响，价格承压运行。
• 仔猪价格：7kg仔猪均价上涨17.14元至235.14元/头，主流亏损收敛至20-50元/头，预计仔猪价格仍有小幅看涨。

二、逻辑及展望

供应端

• 生猪市场处于周期磨底后半程，政策底已明确，但市场底仍待确认。
• 4月样本企业仔猪出生数兑现年前补栏，供应压力进一步增长，预计9月前后供应压力为下半年峰值。
• 5月出栏计划环比减少，但受大体重猪源认卖影响，短期出栏压力仍较大。
• 出栏均重维持高位，去库速度偏慢，冻品库容率被动回升，形成中期隐性供给压力。

需求端

• 二季度整体需求仍为淡季，屠宰开工率随供应收缩及需求回落有所收敛。
• 鲜销率小幅反弹，但同比水平偏低，冻品库存增速放缓，需警惕下半年去库压力。
• 节后需求惯性回落，预计短期内鲜销水平难有明显改善。

利润及成本端

• 自繁自养及外购养殖利润维持亏损，亏损幅度略有收窄。
• 仔猪环节亏损收敛，但对能繁淘汰的刺激作用边际减弱。
• 饲料价格略有回落，料肉比维持近年来最高水平。

盘面分析

• 近月合约供需矛盾不明显，价格波动依赖情绪。
• 远月合约（如01、03）在套保利润推动下表现活跃，可关注情绪消化后的深度虚值期权卖出或逢高沽空。
• 03合约底部支撑较强，但产能去化放缓预期可能限制其升水修复空间。

关键信息

供应数据

• 全国样本企业商品猪出栏量：4月完成度105.66%，5月计划环比减少3.53%。
• 全国生猪出栏均重：123.16kg，环比微增0.06kg，去化速度偏慢。
• 仔猪出生数量：3月环比增加3.14万头至581.18万头，无突发疫病影响下，供应压力持续。
• 能繁母猪存栏：一季度同比减少135万头，下降3.3%，目前为合理保有量的107%。
• 综合养殖场能繁母猪淘汰量：3月环比提升8224头至134918头，但官方去化速度快于样本数据，需保持谨慎。

需求数据

• 全国生猪屠宰开工率：34.06%，环比下降0.66%。
• 鲜销率：82.05%，环比上升0.42%，但同比水平偏低。
• 肉猪比价：最新下滑至1.3071，仍有走弱空间。

库容与成本

• 全国生猪冻品库容率：28.35%，环比提升0.41%，但增速放缓。
• 外购仔猪总成本：1307.55元/头，环比微增1.15元。
• 自繁自养总成本：1459.35元/头，环比微降3.45元。
• 饲料价格：玉米价格略有回落，豆粕价格稳定，料肉比维持高位。

替代品价格

• 牛肉：63.63元/kg，稳定。
• 羊肉：64.38元/kg，环比上涨0.58元/kg。
• 鸡肉：22.03元/kg，环比微涨0.02元/kg。

风险提示

• 突发疫病
• 二育市场情绪波动
• 中小养殖群体政策跟进情况

数据摘要（部分重点）

价格走势与策略建议

• 近月合约：价格波动放缓，更多依赖情绪影响，短期可关注回调后的短多机会。
• 远月合约：01、03合约可关注情绪消化后的深度虚值期权卖出或逢高沽空。
• 03合约：底部支撑偏强，但需关注产能去化放缓对升水修复的影响。

总结

本周生猪市场整体震荡，供需矛盾不显著，价格波动受情绪影响较大。供应端仍偏高，短期出栏压力不减，但仔猪价格小幅上涨，补栏积极性回升。需求端维持淡季特征，鲜销率小幅反弹，但同比偏低。成本端维持高位，利润空间有限，需关注产能去化对市场的影响。建议关注远月合约的情绪变化及回调后的短多机会。