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公司跟踪建筑行业总结

核心内容

2022年9月5日，中国能建（601868.SH）发布了2022年半年报，整体业绩符合市场预期。公司上半年实现营收1582.87亿元，同比增长11.83%；归母净利润27.94亿元，同比增长18.69%；扣非净利润17.52亿元，同比略有下降7.13%。尽管毛利率同比减少2.09个百分点，但公司通过优化业务结构，提升了整体盈利能力。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：公司实现营收1582.87亿元，同比增长11.83%，业绩表现稳健。
• 净利润增长：归母净利润同比增长18.69%，显示公司盈利能力增强。
• 毛利率变化：公司整体毛利率为10.10%，同比下降2.09个百分点，但勘测设计及咨询业务、工业制造、投资运营业务毛利率较高，分别为29.98%、17.59%、25.79%。
• 净利率变化：净利率为2.56%，同比下降0.53个百分点，主要受工程款和购货款支付增加影响。

新签合同情况

• 合同总额增长：上半年新签合同额达5327.64亿元，同比增长10.24%，显示公司市场拓展能力较强。
• 境内合同增长：境内新签合同额为3893.65亿元，同比增长14.27%。
• 境外合同增长：境外新签合同额为1433.99亿元，其中“一带一路”沿线市场合同额为840.53亿元，同比增长7.99%。
• 重点业务增长：勘测设计及咨询业务新签合同额同比增长58.37%，工程建设业务同比增长6.61%，民爆业务同比增长28.1%。

关键信息

新能源及综合智慧能源布局

• 新能源业务增长：新能源及综合智慧能源工程建设业务新签合同额达2040.77亿元，同比增长116.61%。
• 营收表现：风光等新能源发电实现营收9.30亿元，同比增长54.67%。
• 开发指标获取：公司获取风光新能源开发指标837万千瓦时，累计获取达2226万千瓦时。
• 项目拓展：加快抽水蓄能、氢能业务布局，签订广东、广西等地抽水蓄能勘察设计项目，以及大连长兴岛、包头固阳等地风光氢储一体化投资等重大项目。
• 技术研发：公司在新能源研发方面抢占先机，推进高空风能发电、300MW压缩空气储能、电化学储能等重大产业示范项目。

投资建议

• 营收预测：预计2022年全年营收为3737.16亿元，同比增长15.95%。
• 净利润预测：预计归母净利润为79.29亿元，同比增长21.9%。
• 每股收益（EPS）：预计EPS为0.19元/股。
• PE估值：当前股价对应PE为11.67倍。
• 评级：维持“推荐”评级。

风险提示

• 合同落地风险：新签合同可能因各种原因未能如期执行。
• 疫情风险：新冠疫情影响工程进度，可能对业绩产生不利影响。
• 应收账款风险：应收账款回收不及预期可能影响现金流和财务状况。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646 / longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060004

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

• 机构联系人：

  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn）、崔香兰（0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）、陆韵如（021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn）