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机械设备行业周观点总结

【核心内容】

本周行情回顾

• 2020年11月2日至6日，申万机械设备行业指数上涨3.76%，同期沪深300指数上涨4.05%，机械设备行业相对沪深300指数跑输0.30pct。
• 机械设备行业在28个申万一级行业中涨幅排名第13位，总体表现位于中游。
• 子行业中，内燃机、制冷空调设备、金属制品等涨幅较大；磨具磨料、农用机械、环保设备等跌幅较大。
• 机械设备行业整体估值（PE TTM）为28.74倍，自2015年高点以来持续下调，目前处于历史低位。

行业跟踪分析

1. 工程机械

• 2020年9月，挖掘机销量达26,034台，同比增长64.8%；国内销量22,598台，同比增长71.4%；出口销量3,436台，同比增长31.3%。
• 小松挖掘机开机小时数同比增长6.3%，显示行业需求回暖。
• 庞源租赁塔吊使用情况显示，疫情缓解后装配式建筑市场需求快速回暖，每周签约量环比上升11.6%。
• 新基建领域中标总额超6883亿元，铁路类项目中标额同比大幅增长。
• 工程机械龙头企业如三一重工、中联重科前三季度净利润分别增长34.7%和63.4%，净利率提升，行业旺季持续，全年高增长已成定局。
• 2021年新增专项债额度可能维持高位，基建对工程机械销量仍有支撑。
• 建议关注工程机械主机厂及配件企业，目前估值处于历史底部，具备安全边际。

2. 油服设备

• 2020年9月我国天然原油产量同比增长2.4%，天然气产量同比增长7.6%，能源安全政策持续推动产量提升。
• 三桶油坚持“七年行动计划”，推进增储上产。
• 北美钻井数量持续回升，显示全球能源市场逐步复苏。
• 建议关注估值处于底部、业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

3. 半导体设备

• 2020年9月全球半导体销售额为378.6亿美元，同比增长5.8%；中国大陆销售额为134.5亿美元，同比增长6.5%。
• 9月我国进口半导体制造设备5308台，金额24.42亿美元，同比分别增长30.4%和16.4%。
• 十九届五中全会提出科技自立自强，半导体设备作为“自主可控”关键领域，将获得更多政策支持。
• 建议关注拥有技术优势的设备企业，尤其是第三代半导体领域的企业。

4. 工业机器人

• 2020年9月工业机器人产量达23,194套，同比增长51.4%，创2018年以来新高。
• 10月中国制造业PMI为51.4%，连续8个月位于临界点以上，显示制造业景气度持续回升。
• 汽车和3C是工业机器人用量最大的领域，特斯拉Model 3降价、新能源车销量反弹及iPhone 12、Mate 40等新品发布将拉动相关制造业需求。
• 长期来看，产业升级与人口老龄化背景下，工业机器人市场潜力巨大，产业链迎来国产化机遇。
• 建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

【主要观点】

• 工程机械行业景气度持续超预期，全年高增长已成定局，龙头企业业绩亮眼，估值处于历史底部，建议持续关注。
• 工业机器人行业回暖信号明显，制造业景气度回升，未来增长空间广阔，建议关注核心技术企业。
• 半导体设备受益于政策支持和下游需求增长，国产替代加速，建议关注具备技术优势的企业。
• 油服设备行业受能源安全政策推动，市场需求稳定，建议关注估值低位且业绩确定性强的企业。

【关键信息】

• 工程机械：2020年10月挖掘机销量预估达25,300台，同比增长48%；国内销量预估22,500台，同比增长51%。
• 工业机器人：2020年9月产量增长51.4%，制造业PMI连续8个月位于临界点以上。
• 半导体设备：全球半导体销售额增长5.8%，中国大陆增长6.5%；9月进口设备数量和金额同比分别增长30.4%和16.4%。
• 油服设备：我国原油产量增长2.4%，天然气产量增长7.6%；北美钻井数量回升，显示能源市场复苏。
• 投资建议：继续建议关注工程机械、工业机器人、半导体设备及油服设备板块，重点关注龙头企业及核心技术企业。
• 风险提示：疫情防控进展不及预期、固定资产投资不及预期、国际油价回升不及预期、经济和政策变化、相关个股业绩不达预期等。

【行业投资评级】

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

【公司投资评级】

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

【分析师信息】

• 分析师：江维
• 执业证书编号：S0270520090001
• 电话：010-56508507
• 邮箱：jiangwei@wlzq.com
• 研究助理：卢大炜
• 电话：021-60883481
• 邮箱：ludw@wlzq.com.cn

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