20160819-中国银河-纺织服装行业深度报告_从产业链条解读IP衍生品变现商业模式_25页_2mb

从产业链条解读IP衍生品变现商业模式总结

核心内容

IP衍生品的变现模式在传统与互联网背景下均以IP为核心资源，通过多层级渠道实现销售与利润分配。随着移动互联网的发展，IP衍生品的销售渠道和营销方式发生了显著变化，但其本质仍是基于IP的品牌运营和产品销售。本文以迪士尼授权美盛文化为例，分析了传统IP衍生品产业链的运作方式，并探讨了互联网带来的新机遇与挑战。

主要观点

1. 传统IP衍生品变现模式与传统品牌服装模式相似

   • IP拥有者、授权商和生产商构成了传统IP衍生品变现的产业链。
   • IP拥有者享有最高利润，授权商和生产商利润率相对较低。
   • 销售过程中存在多层渠道，加价倍率可达8-10倍，但利润被渠道商瓜分。

2. 互联网社交平台为IP衍生品提供新的销售及营销渠道

   • 移动互联网传播方式利于IP吸引粉丝，实现精准营销。
   • 社交平台和移动电商减少了中间商环节，提高了粉丝转化率。
   • IP衍生品的变现途径主要包括直营电商和线下活动导流。

3. 传统IP衍生品制造商有机会转型为IP变现服务提供商

   • 通过提供创意设计、互联网营销和广告推广，传统生产商可以获取更高利润。
   • 承接多个IP形成IP品牌集群，有助于降低单一IP带来的风险。

4. 全产业链运营能力将成为未来IP衍生品变现的核心竞争力

   • 尽管互联网改变了销售渠道，但产品设计、供应链管理和终端零售仍是决定IP衍生品成功的关键。
   • 未来随着营销手段趋同，企业需提升全产业链运营能力以维持竞争力。

5. 我国IP衍生品变现尚处于早期阶段，公司规模有限

   • 多喜爱、奥飞娱乐、梦之城、彩星集团等企业正在尝试通过不同方式实现IP变现。
   • 多喜爱以互联网营销和供应链优势为核心，提供IP变现整体解决方案。
   • 奥飞娱乐以动漫IP矩阵和泛娱乐生态构建变现体系。
   • 梦之城以原创IP和互联网增值产品为变现重点。
   • 彩星集团则依托知名IP“忍者神龟”实现玩具销售增长。

关键信息

1. 传统IP衍生品产业链

• IP拥有者：利润最高，如迪士尼。
• 授权商：如JAKKS Pacific，负责授权和部分生产，收取授权费（1%-20%）。
• 生产商：如美盛文化，负责产品设计和生产，利润率较低。
• 渠道商：负责终端销售，利润空间较大，但存在多层分销结构。

2. 移动互联网带来的变革

• 精准营销：通过社交平台传播IP“价值观”，实现粉丝转化。
• 去中间化：电商模式减少了中间商环节，提升转化率。
• 线上线下结合：IP可通过社交平台引流至线下门店，形成闭环销售。

3. 企业转型方向

• 多喜爱：转型为IP衍生品解决方案提供商，具备互联网营销和供应链优势。
• 奥飞娱乐：构建IP矩阵和泛娱乐生态圈，实现多渠道变现。
• 梦之城：聚焦原创IP和互联网增值产品，毛利率高。
• 彩星集团：依托“忍者神龟”IP，实现玩具销售快速增长。

4. 未来趋势

• IP变现需全产业链能力：产品设计、供应链、营销、渠道等环节协同。
• 营销手段趋同：企业需通过差异化和创新提升竞争力。
• IP生命力与产品品质挂钩：即使有高流量，仍需优质产品维持复购率。

行业评级

• 推荐：未来6-12个月，公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期超越平均回报10%-20%。
• 中性：预期与平均回报相当。
• 回避：预期低于平均回报10%及以上。

覆盖股票

• 雅戈尔（600177.sh）
• 鲁泰A（000726.sz）
• 七匹狼（002029.sz）
• 报喜鸟（002154.sz）
• 罗莱家纺（002293.sz）
• 潮宏基（002345.sz）
• 探路者（300005.sz）
• 星期六（002291.sz）
• 梦洁家纺（002397.sz）
• 搜于特（002503.sz）
• 华斯股份（002494.sz）
• 希努尔（002485.sz）
• 红豆股份（600400.sh）
• 嘉麟杰（002486.sz）
• 奥康国际（603001.sh）
• 浔兴股份（002098.sz）
• 富安娜（002327.sz）
• 伟星股份（002003.sz）
• 美邦服饰（002269.sz）
• 海澜之家（600398.sh）
• 华孚色纺（002042.sz）
• 嘉欣丝绸（002404.sz）
• 森马服饰（002563.sz）
• 联发股份（002394.sz）
• 百隆东方（601339.sh）
• 孚日股份（002083.sz）
• 新野纺织（002087.sz）

总结

IP衍生品变现本质上是品牌运营的一种形式，其核心在于IP的价值转化。传统模式中，IP拥有者占据最大利润，而生产商和授权商处于产业链中游。随着移动互联网的发展，社交平台和电商成为新的变现渠道，降低了中间环节成本，提高了转化效率。未来，IP衍生品服务商需向全产业链运营转型，以实现更高的利润空间。目前，我国IP衍生品市场仍处于发展初期，企业需通过整合资源、提升运营能力来增强竞争力。