20180114-招商证券-传媒行业专题报告_付费IP产业链系列报告（一）-IP衍生品_引领IP行业变现新浪潮_42页_4mb

IP衍生品行业分析总结

核心内容

IP衍生品行业在全球范围内发展迅速，具有广阔的市场空间和多重变现模式。中国IP衍生品市场虽起步较晚，但增长潜力巨大，尤其是IP授权玩具市场，预计2021年市场规模可达250亿元。随着IP授权商品需求的增加以及内容与渠道的双重驱动，中国IP衍生品行业正迎来快速发展期。

主要观点

• 全球IP授权市场表现强劲：2016年全球特许授权商品销售额达2629亿美元，同比增长4.4%；中国授权商品零售总额同比增长6.4%，在全球主要经济体中表现最佳。
• IP衍生品产业链成熟：美国IP衍生品产业链成熟，以迪士尼为代表的IP拥有者通过多轮变现模式实现收入增长，其中IP衍生品收入占比高达3/4。
• 中国IP授权市场集中度低，整合空间大：中国IP授权市场集中度不高，未来整合趋势明显，美盛文化、奥飞娱乐等企业正在积极布局IP储备和渠道拓展。
• “内容+渠道”是核心：内容为IP变现的基础，渠道则是扩大市场和实现盈利的关键，两者结合是IP衍生品行业成功的关键。
• IP衍生品未来趋势：科技性与收藏性成为IP衍生品的重要发展方向，线上与线下渠道并重，进一步推动市场增长。

关键信息

1. 全球授权商品市场

• 市场规模：2016年全球授权商品零售总额达2629亿美元，其中娱乐/卡通形象授权占比45%。
• 区域分布：北美地区是全球最大的授权商品市场，占比57.9%；东南亚/环太平洋地区增长最快，但占比仅为3.4%。
• Top10授权商：2016年全球Top10授权商零售总额达1437亿美元，占全球授权商150强零售总额的53%。迪士尼以566亿美元的零售额位居第一。

2. 中国IP授权市场

• 市场规模：2016年中国授权商品零售总额为81亿美元，仅相当于美国市场的5.6%。
• IP类型分布：娱乐IP授权占主导地位，占比69%，其次为企业品牌（13%）和时尚类IP（11%）。
• IP授权玩具市场：预计2021年中国IP授权玩具市场规模将超过250亿元，未来增长空间巨大。

3. IP衍生品产业链

• 上游IP储备：迪士尼、乐高、孩之宝、美泰、万代等公司通过强大的IP储备，实现多轮变现。
• 中游授权商品：乐高、孩之宝、美泰、万代等公司通过授权商品销售，推动业绩和市值增长。
• 下游渠道拓展：企业通过线上与线下渠道结合，实现市场扩张和销售效率提升。

4. 重点公司分析

5. 重点企业分析

• 美盛文化：全产业链布局，从外部授权到自主开发，打造IP生态圈。
• 奥飞娱乐：以二次元IP为核心，积极布局产业链上下游。
• 乐高：通过“技术+IP”的完美结合，成为全球最大的玩具公司之一。
• 孩之宝：以“变形金刚”系列为核心，构建“动漫+玩具”产业链。
• 美泰：全品牌运营，积极拓展海外市场，尤其是中国市场。
• 万代：日本动漫IP巨头，通过与南梦宫合并，实现业务拓展和市值增长。
• JAKKS：通过战略收购和与美盛文化合作，未来有望在中国市场获得发展。

未来趋势

• 全产业链布局：国内IP衍生品企业正积极向上游IP储备和下游渠道拓展，提升行业集中度。
• 渠道扁平化：线上与线下渠道并重，专卖店和直营店模式推动销售效率提升。
• 科技与收藏性：未来IP衍生品将更加注重科技元素和收藏价值，形成差异化竞争优势。
• 市场整合：随着IP授权市场逐渐成熟，市场集中度有望提升，整合趋势明显。

风险提示

• 衍生品公司变现速度低于预期
• 行业竞争加剧
• 盗版风险

结论

IP衍生品行业具有广阔的市场前景和多重变现路径，内容与渠道并重是其核心。中国IP授权市场虽起步较晚，但增长潜力巨大，未来将吸引更多国际IP资源，形成更加成熟的产业链。建议重点关注美盛文化、奥飞娱乐、光线传媒、华谊兄弟、华策影视和慈文传媒等公司，以把握IP衍生品行业的发展机遇。