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IP衍生品变现正当其时

核心内容

随着中国消费升级趋势的推进，IP衍生品市场正在迎来快速发展期。90后、95后乃至00后作为消费主力，其个性化、人格化、特色IP化的消费需求日益明显。中产阶级的崛起也推动了消费市场向品质化和正版化发展，为IP衍生品市场提供了广阔的发展空间。此外，IP成本的持续上升促使行业探索更多变现方式，衍生品市场成为IP产业链的重要利润增长点。

主要观点

• IP消费趋势：中国正在经历从实用性消费、品牌消费向IP消费的转变，IP衍生品市场迎来爆发期。
• 90后消费特征：90后是互联网原住民，消费行为高度人格化、个性化，热衷于参与、互动和分享。
• 中产阶级影响：中产阶级的消费能力提升，推动市场向高品质、正版化方向发展。
• IP衍生品价值：IP赋予消费品独特的附加价值，具有不可替代性，能增强消费者与IP之间的粘性。
• 平台布局加速：阿里、腾讯、光线传媒、万达、华策影视等平台正加速布局IP衍生品市场，形成线上线下的销售网络。
• 行业潜力巨大：中国IP衍生品市场尚处于初级阶段，发展潜力巨大，有望成为全球最大的衍生品市场之一。

关键信息

消费升级与IP消费崛起

• 中国消费已进入第三个周期，即个性化、人格化、特色IP化阶段。
• 90后成长于互联网环境，偏好“宅”文化，娱乐需求强烈，成为IP衍生品消费主力。
• 中产阶级的消费能力增强，推动市场向正版化、高品质发展。

IP成本上升与变现方式

• IP版权价格不断上涨，挤压产业链盈利空间。
• 国内优质IP存量减少，需通过深度开发衍生品市场获得新增长点。
• IP衍生品与IP内容相互促进，形成“蒲公英生态”，提升IP价值与市场影响力。

衍生品市场潜力

• 美日韩电影衍生品收入可达票房收入的2-5倍，中国电影衍生品收入占比不足20%，市场潜力巨大。
• 动漫衍生品市场2015年收入达380亿元，占动漫业总产值的30%，未来增长空间广阔。

平台布局情况

• 阿里：推出“阿里鱼”项目，整合版权方与品牌方资源，布局衍生品授权与销售。2016年开设阿里影业旗舰店，销售影视、动漫、游戏等衍生品。
• 腾讯：微影时代与洛可可设计公司成立“可可影”，专注于电影衍生品设计与销售，开创行业新规则。
• 光线传媒：控股猫眼，整合票务与衍生品销售，打造闭环生态。
• 万达：收购时光网，布局电影衍生品销售平台，拓展线下体验店。
• 华策影视：投资“小红唇”，涉足网红电商，通过内容导流实现衍生品变现。
• 其他公司：包括奥飞娱乐、美盛文化、华强方特、顺网科技、三七互娱等，均在IP衍生品领域有所布局。

推荐个股

• 美盛文化
• 奥飞娱乐
• 华策影视
• 光线传媒
• 顺网科技
• 华强方特
• 三七互娱

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，可能导致消费者购买力下降。
• IP运营风险：IP衍生品开发需强大的运营能力，否则可能失败。
• 盗版风险：盗版衍生品泛滥，影响正版市场发展。

图表目录

• 图表1：90后对休闲娱乐方式的偏好：深度宅人，娱乐至上
• 图表2：90后消费形态占比情况
• 图表3：90后消费形态占比情况
• 图表4：2015年中国二次元用户多为95后
• 图表5：2015年中国ACG用户消费类型特征
• 图表6：中国二次元用户衍生品内容消费类型
• 图表7：中国二次元用户对ACG衍生品付费意愿强
• 图表8：中国社会阶层持续向上流动
• 图表9：中国家庭结构变得更独立
• 图表10：预计中国中产阶级人口将在2020年前超过美国
• 图表11：《疯狂动物城》正版衍生品售价约50-300元人民币
• 图表12：迪士尼正版公主裙、书包等售价约350-400元人民币
• 图表13：IP消费品和IP内容相互促进，呈蒲公英生态
• 图表14：迪士尼营收分布情况（2005-2015H，亿美元）
• 图表15：天猫联合《港囧》推周边月饼礼盒
• 图表16：徐峥携《港囧》月饼礼盒录制《金星秀》
• 图表17：《大圣归来》周边U盘
• 图表18：《大圣归来》与NPC合作推出周边T恤
• 图表19：《西游降魔》衍生品无定飞环戒指
• 图表20：周生生珠宝推出《海贼王》黄金饰品
• 图表21：《恶棍天使》联手NPC推出周边移动电源
• 图表22：《恶棍天使》联手NPC推出周边卫衣
• 图表23：海外电影衍生品收入约为票房收入的2-5倍
• 图表24：中国电影市场非票房收入占比不足20%
• 图表25：日本动画产业各细分类别市场规模（亿日元）
• 图表26：2014年动画产业各细分类别市场规模占比
• 图表27：迪士尼营收分布情况（亿美元）
• 图表28：迪士尼消费品和互动媒体收入占比
• 图表29：各大公司/平台对衍生品行业布局情况
• 图表30：阿里影业旗舰店入驻天猫，主要销售娱乐衍生品
• 图表31：猫眼APP具有线上购票、电影社区及衍生品商城等功能
• 图表32：时光网开通“正版商城”销售电影衍生品
• 图表33：时光网推出衍生品B2B电商平台Mtime PRO
• 图表34：小红唇是美妆达人社区
• 图表35：小红唇是中国第一达人视频电商平台