20160818-天风证券-传媒行业：IP衍生品系列报告三：上市公司IP变现多维布局_32页_2mb

IP衍生品系列报告三：上市公司IP变现多维布局

核心内容

本报告分析了中国IP产业链的整合趋势，指出IP变现主要分为两个维度：版权分销和衍生品的物权分销。随着IP全产业链价值整合的加速，越来越多的上市公司和企业开始通过多种方式切入IP产业链，以实现IP价值的最大化。此外，腾讯、阿里等互联网巨头也通过资本运作积极布局IP全产业链。

主要观点

• IP变现的两个维度：版权在影视、游戏等不同形式的转换，带来版权分销的收入；IP版权物化成衍生品，带来物权分销的收入。
• IP全产业链整合加速：2015年，中国IP相关并购达42起，涉及金额209.59亿元，显示了IP产业链整合的强劲势头。
• 上市公司多维度布局：包括内容创造、渠道拓展、衍生品设计与销售等多个环节，如华谊兄弟、光线传媒、华策影视等。
• 传统营销企业转型：思美传媒等企业开始布局IP，进入内容为王的营销时代。
• 衍生品市场稳步发展：全球衍生品市场在2015年零售额达到2517亿美元，其中娱乐/角色形象类衍生品占比最大。
• 经典IP带动市场增长：如《星球大战》、《小黄人》等经典IP对衍生品市场起到了巨大推动作用。
• 互联网巨头布局IP：腾讯、阿里等通过资本方式深入IP产业链，打造泛娱乐帝国。

关键信息

IP变现方式

• 版权分销：通过影视、游戏等形式的版权转换，获取版权收入。
• 衍生品物权分销：将IP物化为衍生品，通过销售获取收入。

2015年IP并购情况

• 共有42起IP相关并购，其中39起披露收购金额，合计209.59亿元。
• 并购方企业分为三类：IP类企业、IP上下游企业、跨界转型企业。

上市公司布局

• 华谊兄弟：以稀缺的内容和明星IP资源为核心，涉足主题公园，目标成为中国的迪士尼。
• 光线传媒：通过收购猫眼电影，布局“内容+渠道”，完善泛娱乐生态闭环。
• 华策影视：控股小红唇，布局网红电商，实现内容流量多样化变现。

传统营销企业布局

• 思美传媒：通过收购爱德康赛、上海科翼等，构建以内容为主的营销体系。
• 奥飞娱乐：从传统玩具生产向IP产业链上游延伸，逐步形成全产业链布局。
• 美盛文化：从衍生品生产向IP内容及渠道拓展，打造IP文化生态圈。

消费品品牌商与IP整合

• 南极电商：通过收购CCPL，增加IP品牌数量，与MUNMU合作发力粉丝经济变现。
• 多喜爱：利用HBDIY定制平台，为明星IP提供整体解决方案。
• 星期六：投资女性时尚线上媒体OnlyLady和闺蜜网，打造时尚IP生态圈。

风险提示

• 并购后整合不达预期。
• 盗版问题。
• 宏观经济下行风险。

图表目录

• 图表1：熊本熊表情包受到用户追捧
• 图表2：东京熊本熊专卖店
• 图表3：《半月传》投资效益分析
• 图表4：2015年全球各地区衍生品市场收入情况
• 图表5：2015年全球衍生品市场各地区占比
• 图表6：2015年全球各类型衍生品市场收入情况
• 图表7：2015年全球衍生品市场各类型占比
• 图表8：娱乐/角色形象类衍生品分类型收入情况
• 图表9：娱乐/角色形象类衍生品分类型占比
• 图表10：《星球大战》系列玩具衍生品在天猫保持较高销量
• 图表11：《小黄人》系列衍生品保持畅销
• 图表12：2015年IP相关并购案例汇总
• 图表13：各大公司/平台对衍生品行业布局情况
• 图表14：光线投资的猫眼APP具有线上购票、电影社区及衍生品商城等功能
• 图表15：光线传媒“内容+渠道”布局进程
• 图表16：华策影视在院线、卫视、新媒体及终端布局情况
• 图表17：小红唇是美妆达人社区
• 图表18：小红唇是中国第一达人视频电商平台
• 图表19：思美传媒未来发展路径
• 图表20：奥飞娱乐IP全产业链布局进程
• 图表21：奥飞娱乐泛娱乐布局进程
• 图表22：美盛文化以自有IP为核心的产业生态圈
• 图表23：南极电商是一家综合服务电商
• 图表24：CCPL旗下卡帝乐鳄鱼品牌Logo
• 图表25：PONY与美妆相机跨界合作
• 图表26：美妆女王PONY拥有近200万微博粉丝
• 图表27：女性时尚线上媒体OnlyLady
• 图表28：女性时尚线上媒体闺蜜网
• 图表29：星期六打造时尚IP买手集合店SaturdayMode

结论

IP产业链的整合和变现方式的多样化，标志着中国传媒行业进入了一个新的发展阶段。上市公司和互联网巨头正通过资本运作和业务拓展，深入布局IP全产业链，以实现IP价值的最大化。随着IP内容和衍生品市场的不断发展，未来IP产业将迎来更广阔的发展空间。