2019-付费IP产业链系列报告（一）_IP衍生品_引领IP行业变现新浪潮_42页_4mb

报告摘要

IP衍生品市场分析总结

核心内容

IP衍生品市场在全球范围内呈现快速增长趋势，尤其以IP授权商品为核心，具有显著的变现潜力。中国IP授权市场虽起步较晚，但增长迅速，发展空间广阔。本文重点分析了全球IP衍生品市场的发展情况，结合美国经验与国内现状，探讨了IP衍生品产业链的结构与发展趋势，并对相关上市公司进行了分析。

主要观点

全球IP衍生品市场概况
- 2016年全球特许授权商品销售额达2629亿美元，同比增长4.4%。
- 娱乐/卡通形象是最大的授权来源，占比45%。
- 北美地区仍是全球最大的授权商品市场，占全球市场份额57.9%。
- 中国授权商品零售总额为81亿美元，同比增长6.4%，在主要经济体中增速最高，但仅相当于美国的5.6%。
IP衍生品产业链结构
- IP授权商品销售是IP衍生品市场中最大的部分。
- “内容+渠道”是IP衍生品产业链的核心，内容为王，渠道为关键。
- 产业链上游IP拥有者（如迪士尼）和中下游授权商品生产商（如乐高、孩之宝）共同构成IP生态。
美国IP衍生品巨头经验
- 迪士尼通过电影、图书、主题公园、授权商品等实现多轮变现，IP乘数效应显著。
- 乐高通过“技术+IP”模式，成为全球最大的玩具公司之一。
- 孩之宝以《变形金刚》系列为基础，构建“动漫+玩具”产业链。
- 美泰以“芭比娃娃”为核心，通过收购拓展IP资源。
- 万代作为日本IP巨头，积极开拓海外市场。
- JAKKS依靠顶级IP授权，计划通过美盛文化进入中国市场。
中国IP衍生品市场现状
- 中国IP授权市场集中度较低，整合空间较大。
- 2021年仅IP授权玩具市场规模预计可达250亿元。
- 中国是全球第三大玩具消费国，但人均消费水平仍较低。
- 儿童玩具市场增长迅速，未来有望进一步扩大。

关键信息

IP授权商品市场：全球授权商品市场规模庞大，2016年达到2629亿美元，中国占全球市场约5.6%。
IP衍生品模式：包括“动漫+玩具”、“影视+玩具”等，成功案例如迪士尼、乐高、孩之宝等。
中国IP衍生品市场：集中度低，竞争分散，存在整合机会。2021年预计IP授权玩具市场规模将达250亿元。
IP授权发展趋势：企业向上拓展IP资源，向下延伸至渠道，线上线下结合，未来将兼具科技与收藏特点。
重点公司：美盛文化、奥飞娱乐、光线传媒、华谊兄弟、华策影视、慈文传媒等，建议重点关注。

重点公司财务指标

公司名称	股价（元）	2016年EPS	2017年EPS	2018年EPS	2017年PE	2018年PE	PB	评级
美盛文化	17.52	0.41	0.44	0.58	39.8	30.2	4.4	-
奥飞娱乐	14.34	0.38	0.31	0.45	46.3	31.9	3.7	审慎推荐-A
光线传媒	10.47	0.25	0.28	0.39	37.4	26.8	4.2	强烈推荐-A
华谊兄弟	9.23	0.29	0.31	0.38	29.8	24.3	2.7	审慎推荐-A
华策影视	10.75	0.27	0.37	0.45	29.1	23.9	2.9	强烈推荐-A
慈文传媒	33.34	0.86	1.24	1.63	26.9	20.5	4.8	强烈推荐-A