20181017-东北证券-鲁亿通-300423.SZ-三大业务齐增长_助力公司业绩高增长_4页_1mb

鲁亿通（300423）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年10月17日，主要分析鲁亿通在2018年三季度的业绩表现及未来发展趋势。报告指出，公司通过并购子公司广东昇辉电子控股有限公司，进一步拓展业务范围，实现三大业务（电气成套设备、LED照明、智能家居）的协同发展，推动公司业绩快速增长。分析师维持“买入”评级，并给出未来三年的EPS预测。

主要观点

• 业绩增长显著：公司三季度业绩预告修正后，预计前三季度归母净利润为33189.65万元-33678.69万元，同比增长1936%-1966%；第三季度归母净利润预计为12655.80万元-12846.88万元，同比增长1887%-1917%。
• 业务拓展与协同效应：公司通过并购广东昇辉电子控股有限公司，新增LED照明和智能家居业务，强化了原有电气成套设备业务的协同效应。
• 行业趋势把握：公司紧跟电气设备智能化、小型化、大容量、高可靠性、节能环保等发展趋势，为电力、石油、石化、冶金、房地产等行业提供整体解决方案。
• 市场布局优势：公司在房地产领域有深入理解，能为商业建筑提供中低压配电系统的优化设计方案，提升客户安全性与可靠性。
• 未来盈利预期：预计公司2018~2020年EPS分别为1.36元、1.98元、2.75元，体现出良好的成长性。
• 估值指标改善：公司市盈率从2017年的125.07倍下降至2018年的22.92倍，市净率从7.13倍下降至3.09倍，显示市场对公司价值的认可度提升。
• 风险提示：报告指出，电气成套设备行业需求放缓及智能家居业务开拓受阻可能对公司发展构成风险。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

营业收入增长率

• 2017年：13.15%
• 2018年：704.91%
• 2019年：41.60%
• 2020年：35.00%

净利润率

• 2017年：10.47%
• 2018年：18.61%
• 2019年：19.10%
• 2020年：19.69%

应收账款周转率（次）

• 2017年：347.29
• 2018年：368.60
• 2019年：357.95
• 2020年：363.28

存货周转率（次）

• 2017年：36.13
• 2018年：33.96
• 2019年：35.04
• 2020年：34.50

资产负债率（%）

• 2017年：33.20%
• 2018年：33.07%
• 2019年：38.92%
• 2020年：40.09%

股票数据

• 6个月目标价（元）：46.29
• 收盘价（元）：18.21
• 12个月股价区间（元）：16.88~34.86
• 总市值（百万元）：5,306
• 总股本（百万股）：291

涨跌幅（%）

未来展望

分析师认为，公司通过并购实现业务拓展，协同效应明显，未来三大业务将进入业绩快速释放期。公司有望持续受益于电气设备行业智能化趋势，同时LED照明与智能家居业务的推进将带来新的增长点。

风险提示

• 电气成套设备行业需求放缓
• 智能家居等新兴业务开拓受阻

分析师简介

• 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具有丰富的科技股与成长股研究经验。
• 王少南：东北证券电子行业研究助理，北京大学微电子学与固体电子学硕士，具备产业经验。

重要声明

本报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资建议。公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责。报告内容及数据来源于公开资料，仅供参考。