20210128-上海证券-华策影视-300133.SZ-2020年业绩预告点评_业绩符合预期_项目储备丰富_4页_656kb

传媒行业研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年1月28日，由分析师滕文飞撰写，主要分析了一家传媒行业公司的财务表现、业务发展及投资价值。报告指出公司2020年实现扭亏为盈，预计2021和2022年将保持稳健增长。

主要观点与关键信息

一、公司基本面

• 报告日股价：6.80元
• 12个月A股价格区间：5.56-10.00元
• 总股本：1755.67百万股
• 无限售A股占比：81.83%
• 流通市值：97.69亿元
• 每股净资产：3.10元
• PBR（市净率）：2.19倍
• 每股收益（2020年）：0.227元
• 动态PE（2021年）：23.26倍
• 动态PE（2022年）：19.42倍
• WIND电影与娱乐行业2021年预测市盈率中值：20.42倍

二、2020年业绩表现

• 公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润3.75亿元至4.25亿元，每股收益0.21元至0.24元，实现扭亏为盈。
• 2020年EPS为0.227元，较2019年亏损显著改善。

三、业务发展亮点

• 内容为王战略：公司坚持内容为核心，2020年电视剧开机17部573集，比上年同期多112集；上线院线电影2个，动画片2部。
• 奖项与口碑：《外交风云》和《绝境铸剑》荣获“飞天奖”及金鹰奖，实现大满贯；《爱情公寓5》创下爱奇艺追剧会员数纪录，成为芒果TV收视冠军。
• 创新内容形态：通过互动剧、坚屏剧等创新形式，推动长剧集技术进步，获得“爱奇艺VIP最佳剧集”称号。
• 艺人经纪与音乐业务：艺人经纪业务快速发展，音乐板块搭建21条海内外合作渠道，实现多元变现。

四、未来项目与市场预期

• 电影项目：华策影业出品的《刺杀小说家》定档春节，全链条主投主控，有望在春节档表现良好。
• 项目储备丰富：公司后续项目储备充足，经营效率高于行业水平，业绩增长值得期待。
• 投资建议：维持“谨慎增持”评级，预计2021年和2022年EPS分别为0.29元和0.35元。

五、财务预测与估值分析

六、财务比率分析

七、风险提示

• 疫情反复：可能影响影视剧拍摄进度。
• 市场竞争加剧：行业竞争激烈，对公司盈利能力构成压力。
• 剧集价格波动：市场环境变化可能导致价格波动。

投资评级体系

本报告建议维持“谨慎增持”评级，认为公司具备良好的IP储备和影视剧制作能力，且在疫情后有望受益于影视市场回暖。

总结

公司2020年实现扭亏为盈，业绩符合市场预期，业务发展稳健，创新内容形态推动行业进步，未来项目储备丰富，具备较强的盈利能力。尽管面临疫情、市场竞争及剧集价格波动等风险，但公司凭借内容优势和多元变现策略，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。基于当前估值，维持“谨慎增持”评级，看好其长期发展。