2024年A股策略报告：适应新常态，寻找再平衡-20231206-国开证券-33页_2mb

策略研究：2024年A股策略展望

摘要

2023年A股市场呈现“强预期、弱现实”特征，Q4估值处于历史低位但信心不足。展望2024年，政策端稳健财政+边际宽松货币，行业供需“紧平衡”持续，风格轮动预计从“小盘价值−成长”逐步过渡，重点推荐低估值板块、新兴科技领域及与大宗商品修复相关的投资机会。

核心理论

1. 市场定位：
   A股估值（尤其是创业板）处于历史低位，但整体信心待修复。
   2024年一季度为“春耕时节”，下半年情绪有望好转。
2. 行业配置：
   低估值板块（如国企“中特估”、稳定类金融）、新兴产业（AI、新能源）及“一带一路”相关领域景气度较高。
3. 经济环境变化：
   全球货币紧缩滞后效应待观察，中美关系阶段性缓和或推动外资流入。

政策工具分析

📑 国内政策方向

1. 货币政策维持稳健，MLF利率下调空间有限；财政政策发力提效，万亿国债计划托底基建与稳增长；
2. 活跃资本市场政策持续落地，助推增量资金入市。

风险提示

1. 核心风险：内外需求恢复不及预期、美联储再度超预期紧缩、地缘冲突升级
2. 黑天鹅风险：上市公司业绩普跌、宏观经济数据大幅震荡等。

📊 组合建议

1. 短期关注：低估值板块、稳增长相关产业、政策高频发力方向。
2. 中长期布局：新兴产业（TMT、绿色科技）、全球资源/能源链条回暖受益领域。