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华设集团(603018)公司研究 总结报告

传统业务与转型进展

华设集团2025年半年报显示，传统业务如勘察设计和规划研究营收同比下降，分别-9.58%和-42.95%，拖累整体营收和利润。但公司积极转型，数字及智慧业务、低碳环保业务和项目过程管理业务营收分别同比增长22.17%、3.96%和14.54%，初见成效。

财务表现

2025年上半年，公司实现营收14.95亿元，同比下降9.97%；归母净利1.01亿元，同比下降34.36%；销售净利率6.85%，同比下降2.23个百分点。期间费用率上升至22.89%，同比提高1.5个百分点，其中销售、管理、研发费用率均有所增加。

数字化转型

公司数字化业务合同总额突破1.5亿元，同比增长12%，并发布“紫坤”等七大数字平台，打造创新型科技企业。产业化转型订单达12.23亿元，同比增长128%，降本增效明显，总体运营费用同比下降13%，人均净营收增长12.8%。

投资建议

维持“增持”评级。预计2025-2027年营收分别为40.44亿元、40.00亿元、40.76亿元，归母净利分别为3.21亿元、3.17亿元、3.22亿元，对应PE分别为16.53倍、16.69倍、16.48倍。

风险提示

主要风险包括低空经济基础设施建设延迟、基建政策支持不足、投资规模波动及跨行业风险等。

财务与前景

预测显示，公司未来几年收入和利润稳步，但增速放缓，毛利率维持在约36%-37%。风险控制和转型成效将影响长期表现。