20240112-天风证券-固定收益点评_12月通胀数据点评_6页_641kb

报告摘要

本报告分析了2024年12月通胀数据并展望未来。主要结论如下：

12月通胀表现：
- CPI：环比由-0.5%转为+0.1%（受食品项支撑，尤其蔬菜、生鲜运输成本上涨）。非食品项弱势，核心CPI持平前值。
- PPI：同比降幅收窄（-27%），环比-0.3%，工业需求仍偏弱。
关键因素：
- CPI支撑：低温天气推高食品价格，但猪肉供应过剩致涨幅有限；非食品项中汽油价格下行是主要拖累。
- PPI弱势：寒冷天气抑制施工需求，国际油价下行加剧工业品价格疲软。
未来展望：
- CPI：春节和猪肉收储计划可能小幅提振食品价格，但高基数下CPI环比大概率回落。
- PPI：关注内需恢复和OPEC+减产政策；预计PSL和住房租赁贷款支持下，叠加低基数，PPI可能小幅上行。
风险提示：
- 宏观经济、货币政策及市场走势的不确定性可能影响通胀预期。