20230920-上海证券-2023年8月社零数据点评_8月社零同比增长4.6_社会消费保持复苏态势_9页_475kb

2023年8月社零数据总结

核心内容

2023年8月，我国社会消费品零售总额达到3.79万亿元，同比增长4.6%（前值为2.5%），两年复合增速为5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长5.1%，两年复合增速为4.3%。1-8月社零总额为30.23万亿元，同比增长7.0%，两年复合增速为3.7%。整体来看，社会消费保持复苏态势。

主要观点

• 城乡市场同步增长：城镇消费品零售额同比增长4.4%，乡村消费品零售额增长6.3%。1-8月城镇零售额同比增长6.9%，乡村增长7.6%。
• 餐饮消费持续恢复：8月餐饮收入增长12.4%，1-8月增长19.4%，优于商品零售表现。
• 商品零售稳步增长：8月商品零售额同比增长3.7%，1-8月增长5.6%。
• 电商渗透率稳定：8月实物商品网上零售额同比增长7.6%，1-8月实物商品网上零售额增长9.5%，占社零总额的26.4%。
• 线下零售表现优于线上：8月线下零售额同比增长3.6%，1-8月增长5.86%，其中便利店、百货店增长较快，超市略有下降。
• 必选消费稳健增长：粮油食品、饮料和烟酒类零售额同比分别增长4.5%、0.8%和4.3%，1-8月增长4.9%、1.2%和7.9%。
• 可选消费出现拐点：金银珠宝、服装鞋帽、化妆品等可选消费类别增速显著提升，尤其是黄金珠宝，销售增长和景气度均处于高位，行业复苏优于预期。
• 政策推动消费复苏：中央经济工作会议和政治局会议多次强调扩大内需、促进消费，预计相关政策将推动消费持续复苏。

关键信息

8月社零数据亮点

• 社零总额：3.79万亿元，同比增长4.6%，两年复合增速5.0%。
• 除汽车外的消费品零售额：3.38万亿元，同比增长5.1%，两年复合增速4.3%。
• 1-8月社零总额：30.23万亿元，同比增长7.0%，两年复合增速3.7%。
• 城镇与乡村零售额：城镇32974亿元（+4.4%），乡村4959亿元（+6.3%）。
• 商品零售与餐饮收入：商品零售33721亿元（+3.7%），餐饮收入4212亿元（+12.4%）。
• 电商与线下零售对比：8月线下零售额2.80万亿元（+3.6%），线上实物商品零售额同比增长7.6%，占比26.4%。

消费分类表现

投资建议

• 维持“增持”评级：商贸零售行业整体前景良好。
• 投资主线一：黄金珠宝：建议关注老凤祥、周大生、潮宏基等品牌，受益于需求释放、金价上涨和新工艺推动。
• 投资主线二：消费复苏相关企业：包括重庆百货、红旗连锁、高鑫零售、家家悦、永辉超市等，关注其多业态协同、供应链优势和区域扩张。
• 投资主线三：电商平台：包括拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会，受益于政策支持和平台经济的持续发展。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响整体消费能力。
• 政策趋严：可能对行业产生不利影响。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

总结

2023年8月社零数据持续回暖，消费市场保持复苏态势。城乡消费同步增长，餐饮恢复显著，商品零售稳步提升。电商渗透率维持稳定，线下零售表现优于线上。必选消费增长稳健，可选消费出现拐点，其中黄金珠宝行业景气度最高。建议关注黄金珠宝、消费复苏相关企业及电商平台，同时注意经济复苏、政策变化和行业竞争等风险。