20210628-华联期货-油脂周报_欧盟预淘汰棕榈油生物燃料_油脂或震荡偏弱_5页_849kb

油脂周报总结

核心内容概述

本报告由研究员邓丹撰写，分析了近期油脂市场的供需变化及价格走势，重点探讨了棕榈油和豆油的市场动态，同时指出欧盟对棕榈油生物燃料政策的调整可能对油脂价格造成影响。整体来看，油脂市场短期内或将呈现震荡偏弱的走势。

主要观点

• MPOB数据发布：5月棕榈油供需数据表现不及预期，产量和出口均未达预期，库存仅小幅增加。
• 三季度棕榈油产量预期：马来棕榈油产量受劳动力短缺影响，增产幅度有限；印尼产量有望恢复，因去年降雨充沛。
• 出口需求变化：印度疫情导致消费受限，出口需求减少，可能抵消其他国家的增加。
• 生物柴油政策影响：欧盟计划减少棕榈油生物燃料的掺兑比例，对棕榈油需求形成利空。
• 价格走势：国内豆油现货价格周内下跌2.61%，基差报价下滑，市场成交低迷。
• 操作建议：建议关注豆油8250点的压力位。

关键关注点与风险因素

• 马棕产量：马来劳动力短缺可能抑制产量增长。
• 菜油进口量：进口变化可能影响国内油脂市场供需。
• 马棕出口：出口表现将影响全球供应。
• 印度疫情发展：疫情控制情况直接影响棕榈油消费。
• 南美豆产量：南美大豆产量变化可能影响全球豆油市场。

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油现货价格：国内豆油现货主流报价区间为8800-8950元/吨，周内均价8764.67元/吨，环比下跌234.5元/吨，跌幅2.61%。
• 基差报价：6月份主要市场基差为2109 + 700至730元/吨，较上周下跌40元/吨。
• 市场成交：前期市场因价格下跌出现补货行为，但随着期货止跌反弹，后期成交再次低迷。

2. 供应

• 国外供应：美国西部高温干旱可能影响7、8月大豆产量。
• 国内供应：
  • 2021年第25周预计国内油厂大豆压榨量193.58万吨，开机率68.66%，环比上升。
  • 实际压榨量较预期偏低，部分油厂因大豆到港慢或豆粕库存高而停机。
  • 全国港口大豆库存586.94万吨，环比减少0.58%，同比增加29.97%。

3. 需求

• 国外需求：欧盟计划将RED II指令转化为国家立法，限制棕榈油生物燃料使用，影响棕榈油需求。
  • 法国、奥地利、比利时已提前淘汰棕榈油生物燃料。
  • 德国计划2023年逐步淘汰。
• 国内需求：国内豆油散油成交总量5.81万吨，环比增加80.43%；棕榈油成交量大幅下降，环比减少83.33%。

4. 库存

• 豆油库存：截至6月18日，全国重点地区豆油商业库存约87.99万吨，环比增加4.38%，但仍处于近五年偏低水平。
• 棕榈油库存：截至6月18日，全国重点地区棕榈油商业库存约41.46万吨，环比减少8.66%。

图表参考

• 国内豆油价格走势图
• 大连盘棕榈油价格走势图
• 主要油厂豆油周度产量统计图
• 全国港口大豆库存统计图
• 国内豆油库存走势图
• 国内棕榈油库存走势图
• 国内豆油周均价及周度成交量走势图
• 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图

研究员承诺

邓丹研究员以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，未因本报告获得任何形式的报酬。

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