20260408-铜冠金源期货-棕榈油月报_地缘缓和_旺季预期_棕榈油回落调整_15页_1mb

棕榈油市场分析总结（2026年4月8日）

核心内容

2026年4月8日的市场分析指出，棕榈油价格在近期经历了回落调整。这一调整主要受到美伊停火影响，导致油价从高位大幅回落，同时，地缘政治局势的后续发展成为关注重点。此外，生物柴油需求的支撑因素也在逐步显现，特别是印尼政府计划在下半年重启B50生柴政策，预计将增加棕榈油需求100-150万吨。美国生柴政策也有所调整，对美豆油需求形成强支撑。

主要观点

1. 油价与生物柴油需求

• 美伊停火：两周的停火导致油价高位回落，短期油价难以回到战前水平，整体处于相对高位震荡。
• 印尼B50政策：由于高油价推动，印尼政府计划重启B50生柴政策，预计会带来额外的棕榈油需求。
• 美国生柴政策：2026年美国生物柴油掺混目标为54亿加仑，比2025年增长超过60%。小型炼油厂豁免量的70%将重新分配给大型炼油厂，同时短期进口原料政策放宽，对美豆油需求形成强支撑。

2. 市场走势与供需变化

• 内盘油脂走势：3月份以来，油脂板块先大幅上涨后高位震荡。棕榈油05合约上涨12.37%，豆油05合约上涨5.37%，菜油05合约上涨7.61%。
• 外盘走势：BMD马棕油主连上涨18.76%，CBOT美豆油主连上涨11.66%，ICE油菜籽活跃合约上涨6.42%。
• 现货价格：广东广州棕榈油（24度）上涨13.10%，山东日照一级豆油上涨4.79%，江苏张家港进口三级菜油上涨4.41%。
• 库存变化：3月底马来西亚棕榈油库存预计环比下降19.2%至218万吨，出口需求改善明显，产量处于淡季，去库节奏将加快。印度3月份需求转淡，棕榈油进口量环比下滑，但随着产地进入产量旺季，进口刚性需求仍存在。中国1-2月份棕榈油进口量同比增加30万吨，当前处于需求淡季，成交清淡，油厂库存小幅下滑，但处于同期高位。

3. 基本面支撑

• 马来西亚：3月棕榈油产量环比增加5.27%，出口量环比增加44.3%-56.7%，预计月底库存大幅去库，对价格形成支撑。
• 印度：植物油进口量持续增长，棕榈油进口量环比增加8万吨，豆油进口量同比减少29万吨，葵花籽油进口量同比减少24万吨。
• 中国：棕榈油、菜籽油和葵花籽油进口量均有所增加，特别是棕榈油进口量同比增加30万吨，1-2月份合计进口量52万吨，达到同期高位。

关键信息

• 地缘政治：美伊停火导致油价回落，短期难以回到战前水平，关注后续谈判进展。
• 政策影响：印尼B50政策重启，将增加棕榈油需求；美国生柴政策调整，对美豆油需求形成支撑。
• 市场预期：3月底马来西亚棕榈油库存大幅下降，4月份进入产量旺季，供应趋于宽松，限制价格上行空间。
• 价格差：POGO价差转负，生物柴油在无补贴情况下有正利润，若油价持续高位，将催化印尼B50政策推进。
• 库存数据：截至2026年3月27日当周，全国重点地区三大油脂库存为193.10万吨，较上周减少1.89万吨，较去年同期减少5.45万吨。

风险因素

• 地缘冲突
• 生柴政策变动
• MPOB报告发布影响

机构信息

• 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509
• 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
• 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785
• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040
• 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965
• 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788

投资咨询业务资格

沪证监许可【2015】84号

后市展望

预计4月份棕榈油将回落调整运行为主，市场关注MPOB报告发布及印尼B50政策的进展。同时，油价的走势和生物柴油需求将对棕榈油市场产生重要影响。

图表目录

• 图表1：棕榈油现货价格走势
• 图表2：豆油现货价格走势
• 图表3：菜油现货价格走势
• 图表4：现期差（活跃）：棕榈油
• 图表5：现期差（活跃）：豆油
• 图表6：现期差（活跃）：菜油
• 图表7：马棕油主连价格走势
• 图表8：美豆油主连价格走势
• 图表9：国内三大油脂期货指数走势
• 图表10：棕榈油盘面进口利润走势
• 图表11：2026年2月MPOB报告（万吨）
• 图表12：马来西亚棕榈油月度产量
• 图表13：马来西亚棕榈油月度出口量
• 图表14：马来西亚棕榈油月度期末库存
• 图表15：马来西亚棕榈油到岸价
• 图表16：马来西亚船运机构高频出口数据
• 图表17：印尼棕榈油月度产量
• 图表18：印尼棕榈油月度出口
• 图表19：印尼棕榈油月度库存
• 图表20：印尼棕榈油月度消费量
• 图表21：印度植物油月度进口
• 图表22：印度棕榈油月度进口
• 图表23：印度豆油月度进口
• 图表24：印度葵花籽油月度进口
• 图表25：中国棕榈油月度进口量
• 图表26：中国菜籽油月度进口量
• 图表27：中国三大油脂月度进口量
• 图表28：中国葵花籽油月度进口量
• 图表29：全国重点地区三大油脂商业库存
• 图表30：全国重点地区棕榈油商业库存
• 图表31：全国重点地区豆油商业库存
• 图表32：全国重点地区菜油商业库存

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