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市场研报总结：棕榈油期货周报（2021年3月25日）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月25日棕榈油期货市场的周度表现，结合国内外供需、库存、价格及政策变化，对棕榈油市场进行了全面评估。报告指出，当前棕榈油市场受到多种因素影响，包括出口数据、库存变化、需求预期以及政策调整，整体趋势偏震荡，短期操作建议谨慎。

周度数据总结

期货市场数据

• 收盘价：3月25日收盘价为11578元/吨，较3月18日上涨520元/吨。
• 持仓量：3月25日持仓量为293013手，较3月18日减少34454手。
• 前20名净多持仓：3月25日净多持仓为20848手，较3月18日减少19571手。

现货市场数据

• 广东棕榈油现货价格：3月25日为12740元/吨，较3月18日上涨120元/吨。
• 基差：3月25日基差为1162元/吨，较3月18日下降400元/吨。

多空因素分析

利多因素

• 近两个月棕榈油到港量偏低，预计后期库存难以持续回升。
• 国内棕榈油库存仍处于偏低水平，对价格有一定支撑。
• 原油价格高位走强，对生物柴油需求形成支撑，间接利好棕榈油。

利空因素

• 马来西亚棕榈油出口量下降8.4%，出口回落对价格形成压制。
• 高价抑制下游需求，导致库存小幅回升。
• 3月底斋月备货接近尾声，限制需求增长。
• 国内提高交易手续费，抑制市场做多热情。
• 印尼取消出口限制政策，但提高出口税率，政策不确定性增加。

市场观点与策略

• 基本面分析：马来西亚棕榈油产量快速恢复，但出口回落，对价格形成压制；国内库存偏低，但近期到港量增加，库存小幅回升。
• 需求端：疫情有所反弹，限制下游消费；斋月备货接近尾声，需求增长受限。
• 政策影响：印尼政策调整（取消出口限制、提高税率、传言降低生物柴油参混比例）增加市场不确定性，对棕榈油价格产生较大影响。
• 盘面表现：棕榈油短期波动剧烈，市场情绪偏谨慎，暂时不建议参与。

市场数据详情

1. 棕榈油主力合约净持仓和结算价

• 截至3月24日，棕榈油合约净多单为28132手。

2. 现货价格及基差

• 广东地区24度棕榈油现货价格为12740元/吨，较前一周上涨120元/吨。
• 广东棕榈油与5月合约基差为1162元/吨。

3. 豆油—24度棕榈油FOB价差

• 截至3月24日，豆油-24度棕榈油FOB价差为-26.64元/吨，较前一周上涨-32.6美元/吨。

4. 国内三大油脂现货价差

• 豆棕现货价差缩窄，菜豆及菜棕现货价差扩大。

5. 原油期货价格走势

• 原油价格高位走强，对生物柴油需求形成支撑，利好三大油脂。

6. 马来西亚棕榈油出口

• 3月1-20日出口量为755,977吨，较2月同期减少8.4%。

7. 棕榈油内外现货价差

• 广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本价差为-617.97元/吨。

8. 国内棕榈油库存

• 3月23日沿海地区食用棕榈油库存27万吨（含工棕33万吨），较上周增加1万吨，月环比减少4万吨，同比减少22万吨。

9. 国内三大油脂仓单

• 截至3月24日，豆油仓单量为10152手，棕榈油为1500手，菜油为639手。

10. 国内三大油脂期货价差

• 豆棕期货价差缩窄，菜豆及菜棕期货价差扩大。

11. 棕榈油主力合约价差

• 截至3月25日，棕榈油5-9月价差为1370元/吨。

关键信息总结

• 库存变化：国内棕榈油库存偏低，但近期到港量增加，库存小幅回升，预计后期难以持续增长。
• 出口与产量：马来西亚产量恢复，但出口量下降，对价格形成压制。
• 政策影响：印尼取消出口限制，但提高出口税率，政策不确定性增加。
• 价格走势：棕榈油短期波动较大，建议观望为主。
• 价差动态：豆棕现货及期货价差缩窄，菜豆及菜棕价差扩大；原油价格上涨支撑生物柴油需求，间接利好棕榈油。

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