20260513-华泰期货-农产品日报_郑棉冲高回落_糖价震荡偏强_9页_2mb
报告摘要
郑棉、糖价及纸浆市场总结
核心内容概览
本文档分析了郑棉、白糖和纸浆三大商品近期的市场动态，包括价格走势、市场要闻、供需变化及未来策略与风险提示。
郑棉市场分析
市场要闻与数据
- 期货价格：郑棉2609合约昨日收盘16375元/吨，较前一日上涨+40元/吨（+0.24%）。
- 现货价格：3128B棉新疆到厂价17705元/吨，较前一日下跌-55元/吨；全国均价17898元/吨，较前一日下跌-47元/吨。
- 基差情况：现货基差CF09+1330，较前一日下跌-95；CF09+1523，较前一日下跌-87。
市场分析
- 郑棉期价冲高回落，小幅收涨。
- 国际因素：中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱严重，推动国际棉价走强。
- 国内因素：商业库存加速去化，新棉种植面积调减预期增强，支撑棉价上涨。
- 需求因素：国内进入纺织淡季，下游需求转弱，纺企采购意愿谨慎，限制郑棉上攻空间。
策略建议
- 策略：中性。
- 预期：短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅及抛储政策落地情况。
风险提示
- 风险因素：宏观及政策风险、主产国天气变化。
白糖市场分析
市场要闻与数据
- 期货价格：白糖2609合约昨日收盘5504元/吨，较前一日上涨+27元/吨（+0.49%）。
- 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5430元/吨，较前一日上涨+20元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5255元/吨，较前一日上涨+50元/吨。
- 基差情况：现货基差SR09-74，较前一日下跌-7；SR09-249，较前一日下跌-37。
市场分析
- 郑糖期价偏强震荡。
- 国际因素：巴西4月上半月制糖比低于预期，但乙醇价格走弱，糖厂可能提高制糖比。
- 国内因素：食糖增产幅度高于预期，工业库存升至历史高位，短期上涨动能减弱。
- 估值与政策：当前糖价估值偏低，进口总量预计下降，叠加天气升水，郑糖下方仍有一定支撑。
策略建议
- 策略：中性。
- 预期：短期郑糖预计区间波动，后期需关注国产糖去库节奏。
风险提示
- 风险因素：宏观、天气及政策影响。
纸浆市场分析
市场要闻与数据
- 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘5138元/吨，较前一日上涨+4元/吨（+0.08%）。
- 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格5090元/吨，较前一日上涨+30元/吨；俄针现货价格4800元/吨，较前一日上涨+15元/吨。
- 基差情况：银星基差SP09-48，较前一日上涨+26；俄针基差SP09-338，较前一日上涨+11。
市场分析
- 纸浆期价窄幅整理。
- 供应因素：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产及转产计划，2026年全球供应压力预计减弱。
- 需求因素：国内成品纸产能增加，但终端需求不足，下游采购意愿较低，港口库存维持高位。
- 季节性因素：当前为造纸行业传统淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓。
策略建议
- 策略：中性。
- 预期：短期纸浆价格预计延续低位震荡，需关注欧美消费好转及进口端变化。
风险提示
- 风险因素：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
图表概览
郑棉相关图表
- 图1：郑棉主力合约收盘价（2022-2026年）
- 图2：ICE美棉主力合约收盘价（2022-2026年）
- 图3：郑棉主力合约基差（2022-2026年）
- 图4：棉花01-05价差（2022-2026年）
- 图5：棉花05-09价差（2022-2026年）
- 图6：棉花09-01价差（2022-2026年）
- 图7：棉花仓单数量合计（2022-2026年）
- 图8：棉花有效预报合计（2022-2026年）
白糖相关图表
- 图9：白糖主力合约收盘价（2022-2026年）
- 图10：ICE原糖主力合约收盘价（2022-2026年）
- 图11：白糖主力合约基差（2022-2026年）
- 图12：白糖01-05价差（2022-2026年）
- 图13：白糖05-09价差（2022-2026年）
- 图14：白糖09-01价差（2022-2026年）
- 图15：白糖仓单数量合计（2022-2026年）
- 图16：白糖有效预报合计（2022-2026年）
纸浆相关图表
- 图17：纸浆主力合约收盘价（2022-2026年）
- 图18：纸浆主力基差（银星）（2022-2026年）
- 图19：纸浆主力基差（俄针）（2022-2026年）
- 图20：纸浆01-05价差（2022-2026年）
- 图21：纸浆05-09价差（2022-2026年）
- 图22：纸浆09-01价差（2022-2026年）
- 图23：纸浆期货库存（2022-2026年）
- 图24：针叶浆外盘价（2023-2025年）
本期分析研究员
- 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
- 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
- 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
- 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045
联系信息
- 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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