> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉、糖价及纸浆市场总结 ## 核心内容概览 本文档分析了郑棉、白糖和纸浆三大商品近期的市场动态，包括价格走势、市场要闻、供需变化及未来策略与风险提示。 --- ## 郑棉市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：郑棉2609合约昨日收盘16375元/吨，较前一日上涨+40元/吨（+0.24%）。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价17705元/吨，较前一日下跌-55元/吨；全国均价17898元/吨，较前一日下跌-47元/吨。 - **基差情况**：现货基差CF09+1330，较前一日下跌-95；CF09+1523，较前一日下跌-87。 ### 市场分析 - 郑棉期价冲高回落，小幅收涨。 - **国际因素**：中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱严重，推动国际棉价走强。 - **国内因素**：商业库存加速去化，新棉种植面积调减预期增强，支撑棉价上涨。 - **需求因素**：国内进入纺织淡季，下游需求转弱，纺企采购意愿谨慎，限制郑棉上攻空间。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **预期**：短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅及抛储政策落地情况。 ### 风险提示 - **风险因素**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：白糖2609合约昨日收盘5504元/吨，较前一日上涨+27元/吨（+0.49%）。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格5430元/吨，较前一日上涨+20元/吨；云南昆明地区白糖现货价格5255元/吨，较前一日上涨+50元/吨。 - **基差情况**：现货基差SR09-74，较前一日下跌-7；SR09-249，较前一日下跌-37。 ### 市场分析 - 郑糖期价偏强震荡。 - **国际因素**：巴西4月上半月制糖比低于预期，但乙醇价格走弱，糖厂可能提高制糖比。 - **国内因素**：食糖增产幅度高于预期，工业库存升至历史高位，短期上涨动能减弱。 - **估值与政策**：当前糖价估值偏低，进口总量预计下降，叠加天气升水，郑糖下方仍有一定支撑。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **预期**：短期郑糖预计区间波动，后期需关注国产糖去库节奏。 ### 风险提示 - **风险因素**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：纸浆2609合约昨日收盘5138元/吨，较前一日上涨+4元/吨（+0.08%）。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆现货价格5090元/吨，较前一日上涨+30元/吨；俄针现货价格4800元/吨，较前一日上涨+15元/吨。 - **基差情况**：银星基差SP09-48，较前一日上涨+26；俄针基差SP09-338，较前一日上涨+11。 ### 市场分析 - 纸浆期价窄幅整理。 - **供应因素**：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产及转产计划，2026年全球供应压力预计减弱。 - **需求因素**：国内成品纸产能增加，但终端需求不足，下游采购意愿较低，港口库存维持高位。 - **季节性因素**：当前为造纸行业传统淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓。 ### 策略建议 - **策略**：中性。 - **预期**：短期纸浆价格预计延续低位震荡，需关注欧美消费好转及进口端变化。 ### 风险提示 - **风险因素**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表概览 ### 郑棉相关图表 - **图1**：郑棉主力合约收盘价（2022-2026年） - **图2**：ICE美棉主力合约收盘价（2022-2026年） - **图3**：郑棉主力合约基差（2022-2026年） - **图4**：棉花01-05价差（2022-2026年） - **图5**：棉花05-09价差（2022-2026年） - **图6**：棉花09-01价差（2022-2026年） - **图7**：棉花仓单数量合计（2022-2026年） - **图8**：棉花有效预报合计（2022-2026年） ### 白糖相关图表 - **图9**：白糖主力合约收盘价（2022-2026年） - **图10**：ICE原糖主力合约收盘价（2022-2026年） - **图11**：白糖主力合约基差（2022-2026年） - **图12**：白糖01-05价差（2022-2026年） - **图13**：白糖05-09价差（2022-2026年） - **图14**：白糖09-01价差（2022-2026年） - **图15**：白糖仓单数量合计（2022-2026年） - **图16**：白糖有效预报合计（2022-2026年） ### 纸浆相关图表 - **图17**：纸浆主力合约收盘价（2022-2026年） - **图18**：纸浆主力基差（银星）（2022-2026年） - **图19**：纸浆主力基差（俄针）（2022-2026年） - **图20**：纸浆01-05价差（2022-2026年） - **图21**：纸浆05-09价差（2022-2026年） - **图22**：纸浆09-01价差（2022-2026年） - **图23**：纸浆期货库存（2022-2026年） - **图24**：针叶浆外盘价（2023-2025年） --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com