20161120-天风证券-家用电器2016W47周观点_10月空调零售强劲增长_智能电视涨价趋势显现_13页_911kb

家用电器行业周报总结（2016W47）

核心内容概述

本报告聚焦2016年11月18日发布的家电行业周观点，涵盖行业整体表现、原材料价格走势、一周行业新闻、投资建议及风险提示等。报告重点分析了空调、智能电视、小家电及白电等细分市场，并对部分重点企业进行了推荐。

行业走势

• 整体表现：本周家电板块下跌0.09%，其中白电和黑电分别下跌0.20%和0.18%，而小家电则上涨0.50%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：立霸股份（+14.63%）、秀强股份（+12.64%）、圣莱达（+6.09%）、飞乐音响（+5.58%）、毅昌股份（+5.57%）。
  • 跌幅前五：珈伟股份（-6.37%）、兆驰股份（-4.39%）、康盛股份（-3.45%）、浙江美大（-2.80%）、新宝股份（-2.42%）。

原材料价格走势

• 铜价：11月18日为5445.9美元/吨，较上周下跌7.69%，2016年累计上涨17.24%。
• 铝价：11月18日为1712美元/吨，较上周下跌3.66%，2016年累计上涨16.78%。
• 钢材：11月11日综合价格指数为89.82，较前周上涨7.7%，2016年累计上涨59.3%。
• 塑料：11月18日中塑价格指数为1017.08%，较上周下跌2.74%，2016年累计上涨27.28%。

一周行业新闻

1. 家电制造成本上升，涨价压力传导下游
   受钢材、玻璃等原材料价格上涨影响，部分家电企业开始向下游传导成本压力，尤其在空调和智能电视行业表现明显。

2. 海尔馨厨冰箱布局智慧农业
   海尔与中小商业协会合作，打造“智慧农业”平台，推动农村优质食材销售，实现农业资源与消费渠道整合。

3. 彩电业海外市场盈利质量待优化
   尽管国内彩电市场出货量增长，但终端销售价格趋近于零，海外市场盈利质量仍需优化。

4. 创维携手京东方发布中国自主研发OLED电视
   创维发布首款中国自主研发的OLED电视，与京东方合作，标志着中国OLED产业迈入新阶段。

5. 8K电视市场前景乐观，但普及仍需时间
   8K电视预计2019年将突破百万台，但目前技术成本高、内容支持不足，市场普及仍需时间。

投资建议

• 空调行业：10月空调零售增长强劲，销售量同比增长22.8%，均价增长6.2%。格力电器在双11期间线上线下销售额突破34亿元，同比增长近100%。推荐格力电器，因其终止收购银隆消除了不确定性风险，且现金分红率高达60%，股息率超过6%，具备长期投资价值。
• 智能电视行业：面板价格上涨带来成本压力，推动电视均价上升。传统电视厂商受益更多，推荐海信电器，其拥有国内第一的用户基数，付费转化率有望提升至30%~50%，当前估值对应16年仅13xPE，具备投资潜力。
• 小家电行业：成长性明确，推荐苏泊尔、爱仕达，建议关注九阳股份。
• 厨电行业：推荐老板电器，其三季报增长43.7%，远超市场预期，且市占率仍有提升空间。
• 小天鹅A：随着“T+3”管理模式的实施，公司经营效率和产品竞争力有望提升，推荐长期关注。
• 三花智控：公司更名显示其向智能控制方向转型，新业务增长强劲，预计全年增速为30%~50%，定增股份将于2017年1月解禁。

风险提示

• 房地产市场：影响家电需求，尤其是厨电和小家电。
• 原材料价格波动：对成本端构成压力，影响行业利润空间。

重点标的推荐

分析师声明

本报告观点为分析师蔡雯娟个人看法，不代表任何机构立场。分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容仅供客户参考，不构成投资建议。

一般声明

本报告版权归属天风证券，未经书面授权不得复制、修改或发送。信息来源为公开资料，天风证券不对其准确性或完整性作出保证。

投资评级体系

联系方式

• 天风证券研究部

  • 北京：北京市西城区佟麟阁路36号，邮编100031
  • 武汉：湖北省武汉市武昌区中南路99号保利广场A座3楼，邮编430071
  • 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦10楼，邮编201204
  • 深圳：深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场36楼，邮编518017

• 邮箱：research@tfzq.com

• 电话：

  • 北京：(8627)-87618889
  • 武汉：(8627)-87618863
  • 上海：(8621)-68815388
  • 深圳：(86755)-23913441

• 网址：www.baogaoba.xyz