20230506-中邮证券-广汽集团-601238.SH-4月销量点评_新能源高歌猛进_传统车逐步企稳_5页_421kb

市场风险提示及免责声明

• 投资需谨慎，建议阅读免责条款。

-- 投资评级与目标

• 股票评级：维持“买入”。
• 2023/2024/2025年净利润预测：962亿/105亿/115亿，当前股价对应PE分别为116/106/97倍。

-- 业务亮点
✅ 埃安4月销量41万辆，同比增长3016%，核心车型如Aion Y表现强劲，新车型昊铂即将上市。
✅ 广汽传祺4月销量29万辆，同比增长453%，混动技术优势助力市场拓展。
✅ 广汽丰田4月销量72万辆，同比增长51%，新能源转型稳步推进。
✅ 广汽本田销量同比增64%，企稳回升，新车型即将拉动增长。

-- 风险提示

• 行业销量不及预期；
• 竞争加剧超预期。

-- 财务摘要

• 盈利预测（亿元）：2023E：营收12,300亿，净利润962亿，PE 116倍；
• 负债结构：资产负债率35%，ROE预计78%-79%；
• 估值指标：PB 0.91倍，EV/EBITDA 60倍。

📊 总结：广汽集团销量高增长推动力强（新能源+混动），短期估值压力与行业竞争风险并存，长期增长空间广阔。