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兰州市城投平台分析总结

核心内容

本文由远东资信研究与发展部研究员张妍撰写，主要分析兰州市城投平台的债务风险及区域经济背景。通过对兰州城投平台“19兰州城投PPN008”债券兑付事件的回顾，以及兰州市整体财政和债务情况的梳理，揭示了兰州市城投平台面临的挑战与政府支持措施。

主要观点

1. 兰州城投平台兑付风险事件

• 事件回顾：2021年8月29日，兰州城投发行的“19兰州城投PPN008”债券出现付息兑付资金未到账问题，引发市场关注。但据消息，该债券在20:55完成兑付，银行间市场清算所也发布了完成兑付的通知，暂时缓解了市场担忧。
• 历史问题：2021年3月，兰州城投曾因担保非标融资出现1400万元利息逾期，但据公开信息显示，该问题已得到解决，部分本金也达成展期协议。

2. 兰州市财政及债务情况

• 经济与财政表现：
  • 2021年兰州市GDP为3231.29亿元，增速为6.1%，人均GDP为73807元，在全国27个省会城市中排名靠后。
  • 2021年一般公共预算收入为276.73亿元，其中税收收入为202.83亿元，在27个省会城市中排名第22位。
  • 财政自给率为57.11%，低于全国省会城市中位数67%，表明财政自给能力偏弱。
• 债务情况：
  • 截至2022年8月30日，兰州市存量城投债务余额为717亿元，在27个省会城市中排名第19。
  • 2021年兰州市地方政府债务余额达726.36亿元，债务率为262.48%，宽口径债务率高达839.18%，债务负担较重。

3. 兰州市级城投平台分析

• 平台数量与类型：兰州市市级城投平台共6家，分别为兰州建设投资（控股）集团有限公司、兰州市城市发展投资有限公司、兰州市轨道交通有限公司、兰州投资（控股）集团有限公司、兰州交通发展建设集团有限公司、兰州黄河生态旅游开发集团有限公司。
• 信用评级与债务规模：
  • 除兰州交通发展建设集团有限公司和兰州黄河生态旅游开发集团有限公司外，其余四家城投平台的资产负债率均在70%以上。
  • 兰州城投2020年发行的债券票面利率达5.47%，显示融资成本偏高。
• 债务期限结构：多数城投平台的债务到期日小于1年，短期偿债压力较大，小于1年到期的债务余额为119.5亿元，占存量债券余额的72%。

4. 政府支持措施

• 政策支持：2021年甘肃省召开两次恳谈会，强调对国有企业债务问题的重视，提出用金融手段化解风险，保护投资者利益。
• 信用保障基金：甘肃省设立国企信用保障基金，注册资本38亿元；兰州市也设立信用保障基金，规模为100亿元，首期30亿元，用于缓解城投债务压力。

关键信息

• 兰州城投平台的债务偿付压力较大，且存在历史逾期问题。
• 兰州市经济和财政实力在全国省会城市中排名靠后，财政自给率偏低。
• 城投平台的债务期限结构以短期为主，偿债压力集中。
• 政府层面已采取多项措施，包括设立信用保障基金、召开债务化解会议等，以缓解城投平台的债务风险。

结论

兰州市城投平台面临较大的债务压力，其信用评价受区域经济实力和财政状况影响显著。尽管政府已采取一定措施进行债务风险化解，但仍需持续关注其债务结构和偿付能力。对于区域经济实力偏弱、财政实力偏低的地区，城投债务风险尤为突出，需谨慎评估。