2022-11-13-远东资信-甘肃省保债券足额兑付怎么看_7页_446kb

甘肃省债券市场分析与观点总结

分析背景

1. 报告背景：
   2022年11月9日，甘肃省人民政府发布的《关于全省金融工作情况的报告》涉及债券市场两个方面：提高直接融资比例、加强风险监测与守住风险底线。

主要现状

1. 存量债券规模：

   • 甘肃省存量信用债共计113只、规模956.21亿元，在31个省市区中排名第26；存量城投债81只、规模718.07亿元，排名第24。
   • 主要发行主体为地市级平台，集中于兰州市，评级以AA为主，非城投公司发债规模较小。

2. 融资成本与期限：

   • 近年信用债发行以中短期限为主，发行利率持续上升，2022年城投债发行利率达5.88%。
   • 甘肃省产业债信用利差较高（2022年10月达125BP），反映市场认可度较低。

3. 近期舆情：

   • 兰州城投等公司多次出现负面事件，利息兑付延期或通知延迟兑付，虽部分事件最终兑付，但市场担忧情绪上升。

风险应对措施

1. 政府政策：

   • 明确“刚性兑付”措施，确保重点企业债券足额兑付。
   • 设立信用保障基金（如省、市两级国企共同出资，兰州新区100亿元），缓解平台债务压力。

2. 风险监测机制：

   • 加强风险预警，逐笔落实偿债资金来源，推进完善低风险地区债务化解方案。

后续展望

• 尽管甘肃省债券市场面临负面舆情及高利差等挑战，但因存量债券规模有限且主体评级尚可，未来发生系统性风险的可能性相对较低。
• 政府持续推动平台公司市场化转型，且信用保障基金等举措将逐步改善融资环境。
• 债券市场短期情绪波动较大，但政策发力及兑付保障有望稳定投资者信心。